AAV (SELL) – ขาดทุนใน 3Q22 เป็นไปตามคาด- Target Price Bt2.30, Price Bt3.12
Results Comment
- AAV รายงานขาดทุนจากการดำเนินงาน 1.2 พันลบ. ใน 3Q22 เทียบกับขาดทุน 961 ลบ. ใน 3Q21 และ 2.3 พันลบ. ใน 2Q22 ซึ่งเป็นการขาดทุนตามที่เราคาดไว้
- เราคาดว่า AAV จะรายงานผลขาดทุนที่ลดลงใน 4Q22 เนื่องจากความต้องการเดินทางทางอากาศที่แข็งแกร่ง เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่น และราคาน้ำมันที่ลดลง
- อย่างไรก็ตาม เรายังคงแนะนำ “ขาย” AAV เนื่องจาก 1) เราเชื่อว่าราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นได้สะท้อนถึงการฟื้นตัวของกำไรแล้ว 2) เรายังคงกังวลเกี่ยวกับการแข่งขันที่รุนแรงหลังจากที่สายการบินอื่นกลับมาดำเนินการเต็มที่แล้ว และ 3) แม้ว่าจะเพิ่มทุนในช่วงต้นปีนี้ แต่ฐานะการเงินยังคงอ่อนแอ โดยอัตราส่วน net D/E เริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้งเป็น 1.3 เท่า
- รายได้ของ AAV เพิ่มขึ้น 2,733% y-y ใน 3Q22 เนื่องจากความต้องการเดินทางทางอากาศที่ฟื้นตัวแข็งแกร่งหลังวิกฤตโควิด ผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 3,354% y-y ใน 3Q22 ขณะที่ค่าโดยสารเฉลี่ยลดลง 24% y-y ปริมาณการผลิตด้านผู้โดยสาร (ASK) สูงขึ้น 2,791% y-y ใน 3Q22 ทำให้รายได้ต่อปริมาณการผลิตด้านผู้โดยสาร (RASK) ลดลง 2% y-y เป็น 1.68 บาท ใน 3Q22
- นอกจากนี้ ASK ที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนต่อ ASK ลดลง 89% y-y ใน 3Q22 เป็น 2.62 บาท/ASK ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเป็นติดลบ 37.6% ใน 3Q22 เทียบกับติดลบ 970.5% ใน 3Q21
- ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 45% y-y ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……