KTC (SELL) – กำไรแข็งแกร่งกว่าคาด- Target Price Bt53.00, Price Bt57.25
Results Comment
- KTC รายงานกำไร 4Q22 แข็งแกร่งที่ 1.67 พันลบ. เพิ่มขึ้น 33% y-y แต่ลดลง 6% q-q กำไรแข็งแกร่งเกินคาดที่ 7 พันลบ. (เพิ่มขึ้น 20%) ในปี 2022 จากการตั้งสำรองที่ต่ำกว่าคาด
- เราเห็น upside จากประมาณการของเรา แต่ด้วย valuation ที่แพงของ KTC เราจึงออกคงคำแนะนำ “ขาย”
- ด้วยการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ การใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตของ KTC จึงเติบโตที่ 19.3% ใน 4Q22 และ 21.7% ในปี 2022
- สินเชื่อเติบโตเร็วกว่าเป้าหมายที่ 15% สำหรับบัตรเครดิต และ 10% สำหรับสินเชื่อส่วนบุคคล สินเชื่อ KTC พี่เบิ้มคาร์ฟอร์แคชอยู่ที่ 1.1 พันลบ. ต่ำกว่าเป้าหมาย แต่มีแนวโน้มดีขึ้นใน 4Q22
- ต้นทุนทางการเงินอยู่ภายใต้การควบคุมที่ดี แต่ยังคงลดลง แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นก็ตาม อย่างไรก็ตาม NIM หดตัวจากอัตราผลตอบแทนสินเชื่อที่ลดลง
- ด้วยการพิจารณาสินเชื่ออย่างรอบคอบและการตัดจำหน่ายเชิงรุก ทำให้ NPL อยู่ภายใต้การควบคุมที่ดี ส่งผลให้การตั้งสำรองลดลงที่ 18% y-y ใน 4Q22 และ 11% ในปี 2022 เพิ่มขึ้น q-q ตามการขยายสินเชื่อ
- หนี้เสียรับคืนรวมปี 2022 อยู่ที่ 3.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 4.7% อัตราส่วน NPL ลดลงเหลือเป็น 1.8% จาก 2% ใน 3Q22
- ค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น 18% y-y และ 11% และเพิ่มขึ้น 1.3% ในปี 2022 เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……