SCC (SELL) – 4Q22 กำไรอ่อนแอในทุกธุรกิจ – Target Price Bt300.00, Price Bt345.00
Results Comment
- SCC รายงานกำไรสุทธิ 4Q22 ที่ 157 ลบ. (-94% q-q, -98% y-y) ผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่เราคาด 84% และต่ำกว่าตลาดคาด 87% เราเห็นการอ่อนตัวของกำไรสุทธิในกลุ่มธุรกิจหลัก และคาดว่ากำไรจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากอัตรากำไรของเคมิคอลที่อ่อนแอ คงคำแนะนำ “ขาย”
- ได้แรงช่วยเหลือจากรายได้เงินปันผล เราคาดว่ากำไรปกติของ SCC อยู่ที่ 1 พันลบ. (-70% q-q, -85% y-y) กำไรได้รับแรงหนุนจากเงินปันผลรับซึ่งปกติจะบันทึกใน 4Q22 ธุรกิจเคมิคอลส์ และธุรกิจซีเมนต์และผลิตภัณฑ์ก่อสร้าง (CBM) รายงานผลขาดทุน ขณะที่กำไรจากธุรกิจแพคเกจจิ้งลดลงอย่างมากใน 4Q22
- ธุรกิจเคมิคอลส์มี EBITDA ขาดทุนมากขึ้น SCC รายงาน EBITDA ขาดทุน 1.2 พันลบ. เทียบกับ 1 พันลบ. ใน 3Q22 เนื่องจากอัตรากำไรที่อ่อนแอเนื่องจากอุปสงค์ที่อ่อนแอและมีอุปทานเพิ่มเติม และยังทำให้ปริมาณขายลดลง 22% q-q และ 33% y-y เป็น 331,000 ตัน นอกจากนี้ ROC ยังมีการหยุดดำเนินงานนอกแผนใน 4Q22 นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังได้บันทึกผลขาดทุนจากสินค้าคงคลังจำนวน 500 ลบ. ด้วย
- CBM เห็นแรงกดดันด้านต้นทุน หากไม่รวมการด้อยค่าของสินทรัพย์และค่าใช้จ่ายพิเศษอื่นๆ 874 ลบ. EBITDA ของ CBM อยู่ที่ 1.96 พันลบ. ซึ่งลดลง -58% y-y และ 51% q-q การหดตัวดังกล่าวมีสาเหตุหลักจากต้นทุนถ่านหินที่เพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลให้ EBITDA margin ลดลงเหลือ 4% จาก 8% ใน 3Q22 และ 10% ใน 4Q21 แม้ว่า SCC จะสามารถเพิ่มราคาซีเมนต์ในประเทศได้อีก 50 บาท/ตัน ใน 4Q22 เป็น 2,000-2,050 บาท/ตัน จากข้อมูลของ SCC ความต้องการซีเมนต์ในประเทศเพิ่มขึ้น 3% y-y เนื่องจากผลกระทบจากฐานที่ต่ำ ปริมาณความต้องการที่แท้จริงต่ำกว่า 3Q22 และความต้องการในปี 2022 ยังคงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโควิดอย่างมีนัยสำคัญ
- คาด 1Q23F จะยังคงอ่อนแอ เนื่องจาก QTD chemical spread ยังคงอ่อนแอ คงคำแนะนำ “ขาย”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……