PTTGC (BUY) – ผลการดำเนินงาน 4Q22 อ่อนแอตามคาด – Target Price Bt52.00, Price Bt50.50
Results Comment
- PTTGC รายงานผลขาดทุนสุทธิใน 4Q22 จำนวน 968 ลบ. เทียบกับผลขาดทุน 13.4 พันลบ. ใน 3Q22 เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด เราประเมินการขาดทุนจากการดำเนินงานที่ 3.5 พันลบ. จากกำไร 984 ลบ. ใน 3Q22 เนื่องจากการหยุดซ่อมบำรุง และความต้องการเคมิคอลและราคาที่อ่อนแอต่อเนื่อง
- การปิดซ่อมบำรุงโรงกลั่นครั้งใหญ่ EBITDA ของโรงกลั่นหดตัว 51% q-q เนื่องจากการหยุดซ่อมบำรุงตามแผนของโรงกลั่น ซึ่งทำให้อัตราการใช้กำลังการผลิตลดลงเหลือ 56% จาก 100% ใน 3Q22 แต่อย่างไรก็ตาม ค่าการกลั่นทรงตัวที่ US$9.7/bbl เนื่องจาก gasoline spread ที่ลดลงถูกชดเชยด้วย diesel spread ที่สูงขึ้น
- EBITDA สำหรับธุรกิจเคมีภัณฑ์ทั้งหมดใกล้ถึงจุดคุ้มทุนหรือขาดทุนใน 4Q22 ท่ามกลาง product spread และอุปสงค์ที่อ่อนแอ ยอดขายโพลิเมอร์เพิ่มขึ้น 5% q-q แต่ลดลง 9% y-y ในขณะเดียวกันปริมาณการขาย intermediate ลดลง 5% q-q และ 15% y-y
- Allnex ได้รับผลกระทบจากค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมและอุปสงค์ที่อ่อนแอ ปริมาณการขายเคมีภัณฑ์ลดลง 10% q-q เนื่องจากอุปสงค์ที่อ่อนแอ ในขณะที่ EBITDA ลดลง 80% q-q เป็น 465 ลบ. Allnex การบันทึกต้นทุนที่ปันส่วนจากราคาซื้อของมูลค่ายุติธรรมสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ซื้อธุรกิจเพิ่มขึ้น 1,779 ลบ.
- บริษัทฯ มีกำไรที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำรวม 662 พันลบ. เทียบกับขาดทุน 13.5 พันลบ. ใน 3Q22 ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยการขาดทุนจากสต็อก 3.5 พันลบ. กำไรจากการป้องกันความเสี่ยง 356 ลบ. กำไร 939 ลบ. จากการซื้อหุ้นในบริษัท เอจีซี วีนิไทย จำกัด (มหาชน) (AVT) และกำไร 848 ลบ. จากการจัดประเภทเงินลงทุนใหม่ของบริษัท ไทยแท้งค์ เทอมินอล จำกัด
- แนวโน้ม เราคาดว่า 1Q23F จะดีขึ้น q-q เนื่องจากโรงกลั่นกลับมาดำเนินการใหม่หลังจากการหยุดซ่อมบำรุง คงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……