BTSGIF (BUY) – กำไร 3Q สูงกว่าคาด- Target Price Bt4.80, Price Bt3.88
Results Comment
- BTSGIF รายงานกำไรจากการดำเนินงาน 935 ลบ. ใน 3QFY23 (ต.ค.-ธ.ค.2022) เพิ่มขึ้น 147% y-y และ 10% q-q ผลการดำเนินงานแข็งแกร่งกว่าที่เราคาดไว้ กำไร 9MFY23 คิดเป็น 88% ของประมาณการทั้งปีของเรา
- รวมกำไรสุทธิจากเงินลงทุนเนื่องจากมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาซื้อขายและโอนสิทรายได้สุทธิตามมูลค่ายุติธรรม 260.0 ลบ. BTSGIF จะมีกำไรสุทธิ 1.2 พันลบ. ใน 3QFY23
- เราคาดว่ากำไรของ BTSGIF จะฟื้นตัวต่อเนื่องใน 4QFY23 เนื่องจากจำนวนผู้โดยสารอยู่ในระดับสูงที่ 15.7 ล้านเที่ยว ในเดือนม.ค. 2023 หรือ 75% ของระดับก่อนเกิดโควิดปี FY20 เทียบกับ 73% ใน 3QFY23
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจาก 1) เราคาดว่ากำไรของ BTSGIF จะฟื้นตัวต่อเนื่องตามการฟื้นตัวของจำนวนผู้โดยสาร และ 2) dividend IRR ที่ 11.6% เมื่อถือจนสิ้นสุดสัมปทานในปี 2029
- รายได้จากการลงทุนใน NRTA เพิ่มขึ้น 142% y-y ใน 3QFY23 เนื่องจากรายได้ค่าโดยสารจากการดำเนินงานระบบรถไฟฟ้าสายสีเขียวหลักเพิ่มขึ้น 94% y-y จากจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น 97% y-y และค่าโดยสารเฉลี่ยลดลง 1.5% y-y ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและซ่อมบำรุงเพิ่มขึ้น 43% y-y สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายจากต้นทุน rabbit reward point ค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุง และค่าใช้จ่ายสาธารณูปโภค
- BTSGIF มีมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาซื้อและโอนสิทธิรายได้สุทธิตามมูลค่ายุติธรรมลดลงมาอยู่ที่ 37.8 พันลบ. ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2022 เทียบกับ 37.5 พันลบ. ณ วันที่ 30 ก.ย. 2022 เนื่องจากการปรับขึ้นของกระแสเงินสดที่คาดการณ์ไว้ NAV ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2022 อยู่ที่ 39.0 พันลบ. คิดเป็น 6.7308 บาทต่อหน่วย
- เนื่องจากกองทุนมีขาดทุนสะสมอยู่ ดังนั้นการจ่ายเงินปันผลสำหรับ 3QFY23 ที่ 0.162 บาท/หน่วย จะถูกจ่ายในรูปของการจ่ายคืนเงินทุน
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……