SPA (BUY) – กำไร 2Q23แข็งแกร่งกว่าคาด- Target Price Bt13.00, Price Bt12.20
Results Comment
- SPA รายงานกำไรสุทธิออกมาที่ 60 ลบ. ใน 2Q23 ดีขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบจากที่ขาดทุนใน 2Q22 และเติบโต 42% q-q ซึ่งดีกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ รายได้การให้บริการสปาที่สูงขึ้นจากการฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตหลัก
- รายได้รวมอยู่ที่ 356 ลบ. ใน 2Q23 เพิ่มขึ้นถึง 169% y-y และ 11% q-q จากจำนวนลูกค้านักท่องเที่ยวต่างชาติที่เข้ามาใช้บริการเพิ่มขึ้นต่อเนื่องแม้วไตรมาสนี้จะเป็นช่วงนอกฤดูกาลท่องเที่ยวของไทย และมีจำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่เพิ่มขึ้นเป็นอีกหนึ่งปัจจัยหลัก
- อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 29.3% ใน 2Q23 จาก 27.6% ใน 1Q23 และ 8.5% ใน 2Q22 จากอัตราการเข้าใช้บริการที่สูงขึ้นทั้งในร้านสปาและโรงแรม และการปรับขึ้นค่าบริการตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว
- ค่าใช้จ่าย SG&A รวมเพิ่มขึ้น 10% y-y แต่ลดลง 1% q-q เป็น 35 ลบ. ใน 2Q23 โดยสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายดีขึ้นเป็น 9.8% ในไตรมาสนี้ เทียบกับ 10.9% ใน 1Q23 และ 23.8% ใน 2Q22
- EBITDA เพิ่มขึ้น 156% y-y และ 10% q-q เป็น 140 ลบ. ใน 2Q23 ซึ่งสอดคล้องกับรายได้ที่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง
- เนื่องจากกำไรของ SPA ใน 1H23 คิดเป็น 63% ของประมาณการทั้งปีของเราแล้ว เราจึงมองว่า upside อย่างมีนัยสำคัญต่อประมาณการกำไรปีนี้ของเรา
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” SPA โดยคาดกำไรมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่องใน 2H23F จากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะชาวจีนซึ่งเดิมเป็นกว่า 50% ของรายได้ของ SPA ในช่วงก่อนโควิด
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……