MEB (BUY) – กำไร 2Q23 เป็นไปตามคาด – Target Price Bt35.00, Price Bt31.75
Results Comment
- MEB ประกาศกำไรปกติใน 2Q23 ที่ 96 ลบ. เพิ่มขึ้น 18% y-y และ 11% q-q ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราคาดไว้ การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น
- แม้ว่าเราคาดว่า MEB จะรายงานกำไรที่ลดลงเล็กน้อย q-q ใน 3Q23F เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่น แต่จะเพิ่มขึ้นใน 4Q23F เนื่องจากงาน book fair
- เราชอบ MEB และคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากได้รับส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับหนังสือเล่ม ทำให้สามารถมีกำไรเติบโตเฉลี่ยที่ 12% ในปี 2023-25F ด้วยโมเดลแบบ Asset-light จึงให้ ROE 50%+
- รายได้ของ MEB เพิ่มขึ้น 11% y-y ใน 2Q23 โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเติบโตของผู้ใช้งานรายเดือน (MAU) ที่ 18% y-y แม้ว่ารายได้ต่อ MAU ใน 2Q23 จะลดลง 7% y-y เนื่องจากฐานที่สูงในปีที่แล้ว ซึ่งเป็นผลมาจากการล็อกดาวน์จากโควิด-19
- ผลประโยชน์จาก operating leverage ยังทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 30% ใน 2Q23 จาก 29% ใน 2Q22
- ค่าใช้จ่าย SG&A ใน 2Q23 เพิ่มขึ้น 1% y-y ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……