TOA (BUY) – กำไร 2Q แข็งแกร่ง ดีกว่าคาด – Target Price Bt38.00, Price Bt26.25
Results Comment
- TOA ประกาศกำไรปกติ 2Q23 ที่ 694 ลบ. เพิ่มขึ้น 48% y-y และ 7% q-q ผลการดำเนินงานนั้นแข็งแกร่งกว่าที่เราคาดไว้ การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งมีสาเหตุหลักมาจากยอดขายที่สูงขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 49 ลบ. และขาดทุน 2 ลบ. จากมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ทางการเงิน TOA รายงานกำไรสุทธิ 694 ลบ.
- เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” TOA เนื่องจาก 1) เราคาดว่ากำไรของบริษัทฯ จะเติบโตแข็งแกร่งในปีนี้ ซึ่งได้แรงหนุนจากราคาวัตถุดิบที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันที่ลดลง 2) มูลค่าของ TOA ไม่แพงที่ PE ที่ 23/20 เท่า ในปี 2023-24F เทียบกับช่วงก่อนโควิดที่ PE เฉลี่ยที่ 36 เท่า และ 3) ปัจจัยพื้นฐานระยะยาวแข็งแกร่ง ด้วยการรับรู้ถึงแบรนด์ที่แข็งแกร่ง เครือข่ายการจัดจำหน่ายที่มั่นคง และสถานะเป็นเงินสดสุทธิ
- ยอดขายรวมของ TOA เพิ่มขึ้น 5% y-y ใน 2Q23 เนื่องจากยอดขายผลิตภัณฑ์สีทาอาคารและผลิตภัณฑ์สีและสารเคลือบผิวเพิ่มขึ้น จากปริมาณการขาย (จากการกลับมาดำเนินการก่อสร้าง) และราคาขายเฉลี่ย ที่เพิ่มขึ้น
- อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ดีขึ้นเป็น 35% ใน 2Q23 จาก 30% ใน 2Q22 เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น แต่ต้นทุนวัตถุดิบลดลง
- ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 3% y-y ใน 2Q23 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายพนักงาน ค่าคอมมิชชั่น และ incentive และค่าขนส่ง
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……