Results Comment:

• AP รายงานกำไรสุทธิ 3Q23 ที่ดีที่ 1,696 ลบ. เพิ่มขึ้น 20% y-y และ 10% q-q เป็นไปตามประมาณการของเรา
• การเติบโตเมื่อเทียบ y-y มาจากยอดขายอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์ที่สูงขึ้น การเติบโต q-q เกิดจากการไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษอย่างใน 2Q23 ที่มีจำนวน 181 ลบ. ซึ่งส่วนใหญ่เป็นค่าเผื่อการลดค่าที่ดิน
• รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 12% y-y และ 8% q-q เป็น 9.8 พันลบ. รายได้จากที่อยู่อาศัยแนวราบยังคงมีแนวโน้มที่ดี (+3% y-y, ทรงตัว q-q) ที่ 8.7 พันลบ (89% ของยอดขาย) ยอดขายคอนโดมิเนียม (11% ของยอดขาย) ผลักดันยอดขายให้เติบโต โดยเพิ่มขึ้นเป็น 1.1 พันลบ. เพิ่มขึ้นจาก 305 ลบ. ใน 3Q22 และ 308 ลบ. ใน 2Q23 จากยอดขายคอนโดทั้งหมด 781 ลบ. มาจากคอนโด Aspire ปิ่นเกล้า-อรุณารินทร์ (1.2 พันลบ. ขายไปแล้ว 88%) แล้วเสร็จใน 3Q23
• อัตรากำไรขั้นต้นจากอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 34.2% เพิ่มขึ้น y-y จาก 32.4% ใน 3Q22 เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่อยู่แนวราบที่สูงขึ้นเป็น 34.2% (32.1% ใน 3Q22) อัตรากำไรขั้นต้นลดลง q-q จากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 36.3% ใน 2Q23 จากอัตรากำไรที่สูงเป็นพิเศษทั้งจากยอดขายแนวราบและคอนโด
• ส่วนแบ่งกำไรจากคอนโดร่วมทุนสูงขึ้น 10% q-q เป็น 317 ลบ. จากรายได้คอนโดร่วมทุนที่สูงขึ้น จากคอนโด The Address สยาม-ราชเทวี (8.6 พันลบ. ขายแล้ว 43% โอน 15%) เริ่มโอนใน 3Q23
• กำไรสุทธิ 9M23 คิดเป็น 75% ของประมาณการทั้งปีของเรา เราเห็นความเสี่ยงต่อกำไรบางส่วน เนื่องจาก presales และยอดขายในปี 2023F จะผิดคาดของเราจากความต้องการอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแอใน YTD กำไร 4Q23F น่าจะลดลง q-q เนื่องจาก SG&A ที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดตัวโครงการขนาดใหญ่ใน 4Q23F (3.6 หมื่นลบ. ใน 4Q23 เทียบกับ 3.9 หมื่นลบ. ใน 9M23)
• แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 15 บาท คาดกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปีนี้

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version