Results Comment
- IVL รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 6.5 พันลบ. (กำไรต่อหุ้น 1.13 บาท/หุ้น) หากไม่รวมรายการพิเศษ แต่รวมต้นทุนเริ่มต้นของแคร็กเกอร์สหรัฐฯ เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 5.58 พันลบ. (กำไรปกติต่อหุ้น 0.99 บาท) ลดลง 5% q-q แต่เพิ่มขึ้นมากกว่า 6 เท่า y-y ผลการดำเนินงานเป็นไปตามคาด ยังคงแนะนำ “ซื้อ”
- ปริมาณการผลิตรวมอยู่ที่ 3.73 ล้านตัน (อัตราการใช้กำลังการผลิต 85%) ใน 3Q21, +3% q-q และ +1% y-y ปริมาณผลิตรวมแบ่งเป็น combined PET 72%, integrated oxides 17% และไฟเบอร์ 11% Integrated oxide (IOD) มีผลผลิตที่เติบโตแข็งแกร่ง q-q ที่ 23% Core EBITDA Margin ต่อตันอยู่ที่ US$117/ton ลดลงจาก US$132/ton ใน 2Q21 แต่เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก US$70/ton ใน 3Q20 (ผลกระทบจากโควิด) core EBITDA ทั้งหมดอยู่ที่ US$437m (-8% q-q, +71% y-y) PET และ fiber EBITDA ลดลงอย่างมาก q-q แต่ได้รับการชดเชยบางส่วนจาก IOD EBITDA ที่เพิ่มขึ้น
- Combined PET: ปริมาณ Combined PET รวมอยู่ที่ 2.69 ล้านตัน ทรงตัว q-q และลดลง y-y EBITDA รวมอยู่ที่ US$258m, -19% q-q เนื่องจากอัตรากำไรที่ลดลง Core EBITDA เฉลี่ยอยู่ที่ US$96/ton ใน 3Q21 เทียบกับ US$119/ton ใน 2Q21
- Integrated oxides: ปริมาณ oxides รวมฟื้นตัว 23% q-q เนื่องจากโรงงานกลับมาดำเนินงานหลังหยุดดำเนินงาน ซึ่งผลักดันให้ EBITDA รวมเพิ่มขึ้น 21% q-q เป็น US$120m
- ไฟเบอร์: ผลผลิตไฟเบอร์อยู่ที่ 412,000 ตัน ลดลงราว 1.5% q-q แต่เพิ่มขึ้น 3% y-y แต่อย่างไรก็ตาม core EBITDA ลดลง 25% q-q มาอยู่ที่ US$49m เนื่องจากยอดขายผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูงในกลุ่มยานยนต์ลดลง
- รายการพิเศษ: กำไรพิเศษมีมูลค่ารวม US$28m ซึ่งประกอบด้วยกำไรจากสินค้าคงคลังเป็นส่วนใหญ่ บริษัทฯ เลือกที่จะไม่รวมค่าใช้จ่าย US$11m ที่เกี่ยวกับแครกเกอร์ Lake Charles จากการคำนวณกำไรหลัก ขณะที่เราได้หักค่าใช้จ่ายนี้ในการคำนวณกำไรปกติของเรา (คล้ายกับการปรับผลการดำเนินงาน 2Q21)
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……