QH (BUY) – 3Q24 อ่อนแอ เป็นไปตามคาด – Target Price Bt2.30, Price Bt1.85
Results Comment
- QH รายงานกำไรสุทธิใน 2Q24 ที่ 573 ลบ. ลดลง 10% y-y และลดลง 8% q-q สอดคล้องกับการคาดการณ์ของเรา
- การลดลงของกำไร y-y เกิดจากการหดตัวของอัตรากำไรจากการขายอสังหาริมทรัพย์, รายได้อื่นๆ ที่ลดลงจากการหมดอายุของสัญญาการบริหารจัดการที่ Q. House Asoke ในเดือนธันวาคม 2023, และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลง y-y
- รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ทรงตัว y-y และ q-q ที่ 2.0 พันลบ. โดยรายได้จากโครงการบ้านแนวราบลดลง 7% y-y มาอยู่ที่ 1.65 พันลบ. ขณะที่รายได้จากการขายคอนโดมิเนียมเพิ่มขึ้น 61% y-y มาอยู่ที่ 362 ลบ.
- อัตรากำไรจากการขายอสังหาริมทรัพย์ลดลง 177bp y-y (และลดลง 46bp q-q) มาอยู่ที่ 29.2% ซึ่งเป็นผลมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงในโครงการบ้านแนวราบมาอยู่ที่ 29.9% จาก 33.7% ใน 3Q23 และ 30.5% ใน 2Q24 ซึ่งสะท้อนถึงการแข่งขันที่สูงในกลุ่มบ้านแนวราบ
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง 3% y-y และ q-q มาอยู่ที่ 411 ลบ. โดยส่วนใหญ่มาจากส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงจาก HMPRO ซึ่งสร้างกำไรให้ 286 ลบ. ลดลง จาก 305 ลบ. ใน 3Q23 และ 322 ลบ. ใน 2Q24
- กำไรสุทธิ 9M24 คิดเป็น 68% ของการคาดการณ์กำไรทั้งปีของเรา
- แม้ว่าไตรมาส 4 จะเป็น high season สำหรับ HMPRO แต่หากยอดขายอสังหาริมทรัพย์ของ QH ไม่ดีขึ้นใน 4Q24F เราคาดว่าจะมี downside ต่อประมาณการกำไรปีนี้ของเราราว 6%
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……