Results Comment
- กำไร 3Q21 ของ MTC อ่อนแอที่ 1.2 พันลบ. ลดลง 10% y-y และ 5% q-q ผลการดำเนินงานอ่อนแอกว่าที่เราและตลาดคาด เราเห็นความเสี่ยงต่อสมมติฐานอัตรากำไรของเรา แต่คาดว่าการเติบโตของปริมาณสินเชื่อที่แข็งแกร่งจะช่วยผลักดันการเติบโตของกำไรของบริษัทฯ ในปีหน้า คงคำแนะนำ “ซื้อ”
- สินเชื่อเติบโต 28% y-y และ 7% q-q การเติบโตของปริมาณสินเชื่อเป็นไปตามที่เราคาด แต่ lending yield ต่ำกว่าที่เราคาดไว้
- Lending yield ของ MTC ลดลงจาก 21.8% ใน 3Q20 และ 19.2% ใน 2Q21 เป็น 18.7% ในไตรมาสนี้ Lending yield ที่ต่ำกว่าคาดเป็นเพราะเราประเมินผลกระทบทั้งไตรมาสของการเปลี่ยนแปลงลำดับการตัดชำระหนี้ที่ต่ำเกินไป นั่นมาจากวิธีการแบบเก่าคือเงินที่ลูกหนี้จ่ายเข้ามาจะนำไปตัดค่าธรรมเนียมและตามด้วยดอกเบี้ยทั้งหมดก่อน ส่วนที่เหลือจึงจะนำไปตัดเงินต้น
- วิธีการใหม่ ซึ่งมีผลตั้งแต่เดือนก.ค.2021 คือการตัดชำระหนี้เงินกู้ที่ค้างชำระเป็นอันดับแรก ส่งผลให้ได้รับดอกเบี้ยลดลง และ yield ลดลง เนื่องจากมีการปรับฐานแล้ว เราจึงคาดว่าผลกระทบจะลดลงใน 4Q21
- Opex เพิ่มขึ้นตามการขยายสาขา จำนวนสาขาเพิ่มขึ้น 381 เป็น 5,665 แห่ง ณ 3Q21
- อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 51% เนื่องจากการเติบโตของรายได้ช้ากว่า opex ที่เพิ่มขึ้น
- การเพิ่มขึ้นของ NPL ช้ากว่าไตรมาสก่อนหน้าที่ 14% q-q ทำให้อัตราส่วน NPL อยู่ที่ 1.17%
- ตั้งสำรองเพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q Credit cost อยู่ที่ 0.9% เทียบกับ 0.7% ใน 2Q21 อัตราส่วน Loan loss coverage ยังคงแข็งแกร่งที่ระดับมากกว่า 160%
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……