PTG (SELL) – 3Q24 อ่อนแอ เป็นไปตามคาด – Target Price Bt6.80, Price Bt8.90
Results Comment
- PTG รายงานกำไร 3Q24 ที่ 70 ลบ. ลดลง 85% q-q แต่เพิ่มขึ้น 261% y-y ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของเราและประมาณการของตลาด การลดลง q-q ส่วนใหญ่เกิดจากค่าการตลาดน้ำมันที่ลดลง ขณะที่การเพิ่มขึ้น y-y เกิดจากกำไรของ non-oil และปริมาณการขายน้ำมันที่เพิ่มขึ้น
- ปริมาณขาย ปริมาณขายน้ำมันลดลง 8% q-q จากปัจจัยฤดูกาล แต่เพิ่มขึ้น +12% y-y ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของบริษัทฯ จำนวนสถานีบริการน้ำมันอยู่ที่ 2,214 แห่ง เทียบกับ 2,208 แห่ง ใน 2Q24 ส่วนแบ่งตลาดค้าปลีกของบริษัทฯ ลดลงเล็กน้อยเหลือ 21.5% เทียบกับ 22.3% ใน 2Q24 แต่เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 19.2% ใน 3Q23
- ค่าการตลาด เราคาดว่าค่าการตลาดของ PTG จะลดลง 5% q-q และ 1% y-y มาอยู่ที่ 1.65 บาทต่อลิตร ใน 3Q24 ซึ่งเกิดจากความไม่สอดคล้องกันระหว่างการปรับกองทุนน้ำมันและการเปลี่ยนแปลงราคาหน้าโรงกลั่นในช่วงไตรมาส
- กำไรขั้นต้นจาก non-oil เติบโต 1% q-q และ 31% y-y เป็น 923 ลบ. การเติบโตนี้เกิดจากการขยายสาขาพันธุ์ไทยต่อเนื่อง อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยเหลือ 21% จาก 22% ใน 2Q24
- สำหรับ 4Q24F กำไรอาจปรับตัวดีขึ้นจากค่าการตลาดที่สูงขึ้นเนื่องจากราคาน้ำมันลดลง เราคงคำแนะนำ “ขาย” เนื่องจากมูลค่าที่แพง และแนวโน้มการเติบโตที่จำกัด
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……