BEM (BUY) – กำไร 3Q24 ดี เป็นไปตามคาด – Target Price Bt11.00, Price Bt7.70
Results Comment
- BEM รายงานกำไรปกติ 1.1 พันลบ. ใน 3Q24 เพิ่มขึ้น 10% y-y และ 6% q-q ผลประกอบการเป็นไปตามที่เราคาดไว้ การเติบโตของกำไรที่ดีนั้นส่วนใหญ่เกิดจากการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของยอดการใช้ทางด่วนและจำนวนผู้โดยสาร รวมถึงผลประโยชน์จาก operating leverage
- เราคาดว่ากำไรของ BEM ใน 4Q24F จะเติบโตขึ้น y-y เนื่องจากจำนวนผู้โดยสารที่เติบโตขึ้น แต่ลดลง q-q เนื่องจากไม่มีรายได้เงินปันผลจาก TTW
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” BEM เนื่องจาก 1) จำนวนผู้โดยสารและยอดการใช้ทางด่วนที่ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะส่งผลให้กำไรของบริษัทพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และ 2) นอกจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มแล้ว BEM ยังมีโครงการที่มีศักยภาพอีกมากมาย เช่น โครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ และทางด่วนสองชั้นในอีกหลายปีข้างหน้า
- รายได้รวมของ BEM เพิ่มขึ้น 4% y-y ใน 3Q24 รายได้จากธุรกิจทางด่วนเติบโต 1% y-y (ยอดการใช้ทางด่วนคงที่ y-y หรือ 90% ของระดับในปี 2019) ขณะที่รายได้จากธุรกิจรถไฟเพิ่มขึ้น 8% y-y (จำนวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 7% y-y หรือ 130% ของระดับในปี 2019) รายได้จากการพัฒนาเชิงพาณิชย์ยังเพิ่มขึ้น 10% y-y ตามการเติบโตของจำนวนผู้โดยสาร
- อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเป็น 44% ใน 3Q24 เทียบกับ 43% ใน 3Q23 โดยมีสาเหตุหลักจากผลประโยชน์จาก operating leverage ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 5% y-y ตามการเติบโตของรายได้
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……