STECON (BUY) – ขาดทุนใน 3Q24 เหนือความคาดหมาย – Target Price Bt11.00, Price Bt8.10
Results Comment
- STECON รายงานขาดทุนจากการดำเนินงาน 122 ลบ. ใน 3Q24 เทียบกับกำไร 130 ลบ. ใน 3Q23 และ 25 ลบ. ใน 2Q24 ขาดทุนที่ไม่คาดคิดนี้ส่วนใหญ่เกิดจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำต่อเนื่อง ไม่มีรายได้เงินปันผลจาก GULF และมีส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม เราจึงเห็นความเสี่ยงด้านลบต่อการคาดการณ์กำไรของเรา
- อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้นใน 4Q24F เนื่องจากการรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากงานในมือที่มีอยู่ 5.7 หมื่นลบ. และงานใหม่ที่มีศักยภาพราว 4 หมื่นลบ. รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้นจากสัดส่วนโครงการที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงมากขึ้น
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น STECON เนื่องจาก 1) ราคาหุ้นสะท้อนข่าวร้ายแล้ว 2) เราคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวในปีหน้าจากรายได้จากการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น และส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมที่ลดลง และ 3) เป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้ประโยชน์จากรอบการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานรอบใหม่ของรัฐบาล
- รายได้ของ STECON ลดลง 7% y-y ใน 3Q24 หลักๆ มาจากรายได้จากการก่อสร้างที่ลดลงจากโครงการโรงไฟฟ้าที่ใกล้จะแล้วเสร็จใน 4Q24
- อัตรากำไรขั้นต้นยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 3.7% ใน 3Q24 เทียบกับ 4.5% ใน 3Q23 ส่วนใหญ่เกิดจากค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมโครงการอุโมงค์ระบายน้ำบึงหนองบอน
- ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมอยู่ที่ 142 ลบ. เนื่องจากส่วนแบ่งขาดทุนจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีเหลืองและสีชมพูที่บริษัทถือหุ้นอยู่ 15% ซึ่งเริ่มดำเนินงานใน 4Q23 และ 1Q24 ตามลำดับ
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……