Results Comment
- ESSO รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 46 ลบ. (0.01 บาท/หุ้น) ไม่รวมกำไรจากมูลค่าสินค้าคงคลัง เราคาดว่าผลขาดทุนจากการดำเนินงานอยู่ที่ 614 ลบ. (กำไรปกติต่อหุ้น -0.18 บาทต่อหุ้น) เพิ่มขึ้นจากขาดทุน 408 ลบ. ใน 2Q21 ผลการดำเนินงานเป็นไปตามคาด ยังคำแนะนำ “ขาย”
- ปิโตรเลียม: Reported GRM อยู่ที่ US$4.0/bbl เราประเมิน market GRM (ไม่รวมกำไรจากสินค้าคงคลัง) ที่ US$1.6/bbl ต่ำกว่า US$2.5/bbl ใน 2Q21 เนื่องจากค่าพรีเมี่ยมน้ำมันดิบที่สูงขึ้น และยอดขายในประเทศที่ลดลง (ซึ่งมีอัตรากำไรที่สูงกว่า) ปริมาณการนำน้ำมันดิบเข้ากลั่นอยู่ที่ 113kbd ลดลงจาก 124kbd ใน 2Q21 สะท้อนถึงภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ
- ปิโตรเคมี: ขาดทุนจากปิโตรเคมี 30 ลบ. เทียบกับเกือบ 500 ลบ. ในไตรมาสก่อน ESSO ได้ระงับการผลิต PX ตั้งแต่เดือนเมษายน 2021 ซึ่งอาจอธิบายถึงผลขาดทุนที่ลดลงนี้ gasoline spread ที่สูงขึ้น q-q อาจเป็นตัวช่วย เนื่องจากวัตถุดิบเดียวกันจะถูกนำมาใช้สำหรับการผลิต PX
- SG&A: SG&A อยู่ที่ 1.28 พันลบ., +5% y-y, +6% q-q
- กำไรจากสินค้าคงคลัง: เราคาดว่ากำไรจากสินค้าคงคลังก่อนหักภาษีจะอยู่ที่ 825 ลบ. ราคาน้ำมันดูไบในเดือนกันยายนเฉลี่ยอยู่ที่ US$72.6/bbl โดยอัตราแลกเปลี่ยน USDTHB อยู่ที่ 33.0 บาท เปรียบเทียบกับราคาน้ำมันดูไบเฉลี่ยที่ US$71.6/bbl ในเดือนมิถุนายน โดยมี FX เฉลี่ยที่ 31.4 บาท เราจึงประมาณว่ากำไรจากสินค้าคงเหลือแต่ละบาร์เรลที่ 147 บาท/บาร์เรล คูณการเพิ่มขึ้นนี้ด้วยสินค้าคงคลังเฉลี่ย 7 ล้านบาร์เรล ทำให้เราได้กำไรจากสต็อกก่อนหักภาษี 825 ลบ.
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……