Results Comment
- PLANB รายงานขาดทุนจากการดำเนินงาน 119 ลบ. ใน 3Q21 เทียบกับกำไร 1 ลบ. ใน 3Q20 และขาดทุน 42 ลบ. ใน 2Q21 การขาดทุนสูงกว่าที่เราคาดไว้ เมื่อรวมกำไรจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของสัญญาอนุพันธ์ 41 ลบ. และกำไรจากการยกเลิกหนี้สินตามสัญญาเช่า 25 ลบ. บริษัทฯ จะมีผลขาดทุนสุทธิ 54 ลบ. ใน 3Q21
- แม้ว่าการล็อกดาวน์จะผ่อนคลายลงในช่วงปลาย 3Q21 แต่เราคาดว่ากำไรของ PLANB จะค่อยๆ ฟื้นตัวใน 4Q21 เนื่องด้วยสถานการณ์โควิด-19 ที่กำลังดำเนินอยู่ และเศรษฐกิจที่อ่อนแอ
- เราแนะนำ “ขาย” PLANB แม้ว่าเราคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวในปีหน้า แต่ราคาหุ้นดูแพงในมุมมองของเราที่ PE ที่ 54 เท่า ในปี 2022F เทียบกับ PE เฉลี่ย 3 ปีที่ 45 เท่า ในช่วงปีก่อนโควิด-19 ในปี 2016-19 นอกจากนี้เรายังกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการทำงานที่บ้านหลังจากปีนี้ และส่วนแบ่งตลาดของเม็ดเงินโฆษณาของสื่อออนไลน์ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
- รายได้รวมของ PLANB เพิ่มขึ้น 27% y-y ใน 3Q21 รายได้จากสื่อนอกบ้าน (58% ของรายได้ทั้งหมด) ลดลง 12% y-y เนื่องจากผลกระทบของโควิด-19 ระลอกที่สาม utilization ของสื่อนอกบ้านอยู่ที่ 34% ใน 3Q21 เทียบกับ 40% ใน 3Q20
- รายได้จากการตลาดแบบมีส่วนร่วม (42% ของรายได้ทั้งหมด) เพิ่มขึ้น 229% y-y สาเหตุหลักมาจากการรับรู้รายได้จากการจัดการสิทธิ์ทางการตลาดจากการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกและสมาคมฟุตบอลแห่งประเทศไทย
- อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 3% ใน 3Q21 จาก 16% ใน 3Q20 เนื่องจาก utilization rate ที่ลดลง และค่าเสื่อมราคาที่สูงขึ้นจากการขยายสื่อในร้าน 7-11 สาขา
- ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 12% y-y ใน 3Q21 ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 78% y-y เนื่องจากผลกระทบของ IFRS16
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……
