KTC (SELL) – กำไรอ่อนแอกว่าคาด- Target Price Bt53.00, Price Bt50.50
Results Comment
- กำไรของ KTC ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ เนื่องจากมีการตั้งสำรองเพิ่มขึ้น กำไรเป็นไปตามประมาณการของ consensus
- ราคาหุ้นของ KTC ปรับตัวขึ้นได้ดี แต่ยังคงมี upside จากราคาเป้าหมายของเราที่ 53 บาท เราคาดว่าสาเหตุอาจเกิดจากการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น อัตราการจ่ายเงินปันผลของ KTC อยู่ที่ 45% ในปี 2023
- กำไร 4Q24 อยู่ที่ 1.89 พันลบ. เติบโต 7% y-y แต่ลดลง 2% q-q การเติบโต y-y เกิดจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายที่อยู่ภายใต้การควบคุม ส่วนการลดลง q-q เป็นผลมาจากการตั้งสำรองที่เพิ่มขึ้น
- กำไรปี 2024 อยู่ที่ 7.44 พันลบ. เติบโต 2% y-y รายได้รวมเติบโต 8% y-y แม้ว่าปริมาณสินเชื่อจะลดลง
- สินเชื่อลดลง 1% y-y กดดันจากสินเชื่อบัตรเครดิตที่ลดลง สินเชื่อส่วนบุคคลขยายตัว 1% ขับเคลื่อนโดยการเติบโตของสินเชื่อรถแลกเงิน KTC พี่เบิ้ม สินเชื่อของพี่เบิ้ม อยู่ที่ 3 พันลบ. ณ ปี 2024 NIM ลดลงจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นจาก 2.6% ในปี 2023 เป็น 2.8% ในปี 2024
- การใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตเพิ่มขึ้นมากกว่าของอุตสาหกรรม โดยเพิ่มขึ้น 10% y-y
- ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจากปริมาณธุรกรรม และค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่เพิ่มขึ้น
- NPLs อยู่ในเกณฑ์ เนื่องจากการเร่งตัดหนี้สูญ อัตราส่วน NPL อยู่ที่ 2%
- Credit cost เพิ่มขึ้นจาก 5.9% ในปี 2023 เป็น 6.1% ในปีที่แล้ว อัตราส่วน Loan loss coverage อยู่ที่ระดับสูงที่ 369%
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……