BCH (BUY) – 4Q24 อ่อนแอ แต่ดีกว่าคาด- Target Price Bt21.50, Price Bt16.20
Results Comment
- BCH รายงานกำไรปกติ 4Q24 ที่ 171 ลบ. ลดลง 60% y-y และลดลง 62% q-q ผลการดำเนินงานสูงกว่าคาดการณ์ของเราเล็กน้อยจากรายได้อื่นที่สูงกว่าคาด แต่ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดเล็กน้อย หากรวมผลกระทบจากกำไรจากฐานะการเงินสุทธิเกี่ยวกับการรายงานทางการเงินในเศรษฐกิจที่มีภาวะเงินเฟ้อรุนแรงในลาวอยู่ที่ 62 ลบ. BCH จะมีกำไรสุทธิที่ 233 ลบ. ลดลง 45% y-y และ 49% q-q
- กำไร 4Q24 ที่อ่อนแอมาจากการลดลงของรายได้จากผู้ป่วยเงินสดและผู้ป่วยประกันสังคม และการลดลงของอัตรากำไร
- รายได้จากผู้ป่วยเงินสดลดลง 5% y-y และ 9% q-q มาอยู่ที่ 2.0 พันลบ. ใน 4Q24 การลดลง y-y เกิดจากผลกระทบเชิงลบจากผู้ป่วยชาวคูเวต ส่วนการลดลง q-q เกิดจากปัจจัยฤดูกาล
- รายได้จากประกันสังคมลดลง 16% y-y และ 23% q-q มาอยู่ที่ 857 ลบ. ใน 4Q24 การลดลงของรายได้ประกันสังคม เนื่องจาก 1) การเลื่อนการรับรู้รายได้จากโรคเรื้อรัง 26 โรคมายัง 3Q24 (แทนที่จะเป็น 4Q24), และ 2) บริษัทฯ มีการปรับลดรายได้จากประกันสังคม ใน 4Q24 จำนวน 164 ลบ. จากการที่สำนักงานประกันสังคมได้มีการปรับลดอัตราค่าบริการทางการแพทย์ในส่วนที่ยังไม่ได้ชำระ
- สำนักงานประกันสังคมได้จ่ายค่าบริการดูแลรักษาผู้ป่วยในที่มีค่าใช้จ่ายสูงใน 2H24 ที่ 8,000 บาท/ RW แทนที่จะเป็น 12,000 บาท โดยในปี 2023 สำนักงานประกันสังคมได้จ่ายค่ารักษาโรคเรื้อรัง 26 โรค ใน 4Q23
- อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 7.8% ใน 4Q24 จาก 18.0% ใน 4Q23 และ 18.6% ใน 3Q24 เนื่องจากการลดลงของรายได้จากผู้ป่วยชาวคูเวตที่มีอัตรากำไรสูง และการลดลงของรายได้จากประกันสังคม
- กำไรปกติในปี 2024 อยู่ที่ 1.2 พันลบ. ลดลง 13% y-y ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราคาด เราคาดว่า BCH จะรายงานการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในปี 2025 โดยปัจจัยที่ขับเคลื่อนการเติบโตจะมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากผู้ป่วยเงินสดและผู้ป่วยประกันสังคม, อัตรากำไรที่ขยายตัว และการดำเนินงานของโรงพยาบาลใหม่ที่เพิ่มขึ้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” BCH
- บริษัทฯ ประกาศจ่ายเงินปันผลที่ 0.28 บาท/หุ้น ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 2 พฤษภาคม 2025 และจ่ายเงินปันผลวันที่ 23 พฤษภาคม 2025
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……