BGRIM (SELL) – 4Q24 ดีกว่าคาดเล็กน้อยจากรายได้อื่น – Target Price Bt12.80, Price Bt11.20
Results Comment
- BGRIM รายงานกำไรสุทธิ 787 ลบ. (กำไรต่อหุ้น 0.22 บาท หลังรวมผลกระทบจากดอกเบี้ย perpetual bonds) ใน 4Q24 หากไม่รวมกำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน พบว่ากำไรปกติอยู่ที่ 206 ลบ. ในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้น 46% y-y และ 74% q-q กำไรปกติต่อหุ้นเป็นลบ 0.004 บาท/หุ้น
- กำไรปกติสำหรับทั้งปี 2024 ของ BGRIM อยู่ที่ 2.1 พันลบ. (เติบโต 1% y-y) ซึ่งคิดเป็น 103% ของคาดการณ์ของเรา ผลการดำเนินงานดีกว่าคาดส่วนใหญ่เกิดจากรายได้อื่นที่สูงกว่าคาด
- กำไรขั้นต้น 4Q24 ดีขึ้นเล็กน้อย 1% y-y อยู่ที่ 2.5 พันลบ. เนื่องจากอัตรากำไรของ SPP ที่แข็งแกร่งขึ้น แม้ยอดขายไฟฟ้าให้กับผู้ใช้อุตสาหกรรมลดลง 8% แต่กำไรขั้นต้นลดลง 11% q-q เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการซ่อมบำรุงที่สูง และรายได้จากบริการที่ลดลง
- ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 10% y-y และ 19% q-q เป็น 774 ลบ. ใน 4Q24 เนื่องจากมีกิจกรรมพัฒนาธุรกิจมากขึ้น ทำให้ EBITDA ลดลง 7% y-y และ 13% q-q เป็น 3.2 พันลบ. ในไตรมาสนี้
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเปลี่ยนแปลงเป็นขาดทุน 206 ลบ. เนื่องจากประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนในไตรมาสก่อนหน้านั้นกลับกลายเป็นขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงใน 4Q24
- BGRIM ประกาศจ่ายเงินปันผลสุดท้าย 0.25 บาท/หุ้น จากผลการดำเนินงานในปี 2024 XD วันที่ 14 มีนาคม และกำหนดจ่ายเงินปันผลในวันที่ 9 พฤษภาคม 2025 รวมเงินปันผลระหว่างกาล 0.18 บาท/หุ้น เงินปันผลทั้งปีของ BGRIM อยู่ที่ 0.43 บาท/หุ้น ซึ่งคิดเป็นอัตราการจ่ายปันผล 51% จากกำไรปกติในปี 2024
- เรายังคงคาดการณ์การเติบโตของกำไรที่ชะลอตัวสำหรับ BGRIM ในปี 2025F เนื่องจากอัตรากำไรของ SPP ยังคงเผชิญกับแรงกดดัน ขณะที่ไม่มีการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ในแผนการพัฒนาของบริษัท
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……