EA (SELL) – กำไร 4Q24 อ่อนแอกว่าคาด – Target Price Bt5.00, Price Bt2.46
Results Comment
- EA รายงานผลขาดทุนสุทธิ 6.5 พันลบ. ใน 4Q24 แต่หากหักผลลบจากรายการพิเศษต่างๆออก เราประเมินกำไรจากการดำเนินงานปกติอยู่ที่ 1.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 3% y-y และ 136% q-q ซึ่งก็ยังต่ำกว่าที่เราคาด เนื่องจากผลขาดทุนจากธุรกิจการผลิตยานยนต์ไฟฟ้าเชิงพาณิชย์และแบตเตอรี่ออกมาสูงกว่าที่เราคาดไว้
- รายการพิเศษในไตรมาสนี้ได้แก่ ค่าใช้จ่ายตั้งค่าสำรองลูกหนี้การค้ารวม 2.8 พันลบ. ค่าใช้จ่ายตั้งค่าสำรองมูลค่าสินค้าคงเหลือ 2.0 พันลบ. และการตัดจำหน่ายและด้อยค่าสินทรัพย์เครื่องจักรและอุปกรณ์รวมถึงสินทรัพย์ไม่มีตัวตนอื่นรวม 3.0 พันลบ.
- กำไรจากการดำเนินงานรวมทั้งปีที่ 3.36 พันลบ. ในปี 2024 นั้นลดลง 53% y-y และเป็นเพียง 78% ของประมาณการของเรา
- ธุรกิจไบโอดีเซล: ผลการดำเนินงานขาดทุน 28 ลบ. ใน 4Q24 อ่อนตัวลงจากขาดทุน 25 ลบ. ใน 3Q24 จากปริมาณขายที่ลดลง แต่ดีขึ้นจากที่ขาดทุน 118 ลบ. ใน 4Q23 จากอัตรากำไรที่ดีขึ้น
- ธุรกิจพลังงานทดแทน: กำไรจากการดำเนินงาน 1.76 พันลบ. ใน 4Q24 นั้นลดลง 1% y-y เนื่องจากผลกระทบของการปรับลดค่า Ft และการหมดอายุของ adder แม้ปริมาณการผลิตไฟฟ้าสูงขึ้น แต่กำไรเพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบ q-q เนื่องจากปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังงานลมที่สูงขึ้นตามฤดูกาล
- ธุรกิจผลิตแบตเตอรี่และยานยนต์ไฟฟ้าเชิงพาณิชย์: EA มีการขายรถเมล์ไฟฟ้าเพียง 2 คันในไตรมาสนี้ และมียอดขายแบตเตอรี่เพียงเล็กน้อย ทำให้ผลขาดทุนจากสองธุรกิจนี้สูงขึ้นในไตรมาสนี้
- หนี้สินรวมอยู่ที่ 5.78 หมื่นลบ. ในปี 2024 ลดลงจาก 6.27 หมื่นลบ. ในปี 2023 แต่การรับรู้ผลขาดทุนการตั้งสำรองและด้อยค่าสินทรัพย์ ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิเพิ่มเป็น 1.9x (1.4 เท่าในปี 2023)
- EA มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 7.9 พันลบ. ในปี 2024 แต่จะมีแนวโน้มลดลงในปี 2025F จาก adder ที่ทยอยหมดอายุ
- ในมุมบวก EA สามารถเพิ่มทุนได้สำเร็จเป็นจำนวน 7.4 พันลบ. ใน 1Q25 และมีแผนจะขายโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์อีกในปีนี้ ด้วยราคาไม่ต่ำกว่า 8.0 พันลบ.
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……