EGCO (SELL) – 4Q24 แข็งแกร่งกว่าคาด – Target Price Bt93.50, Price Bt96.25
Results Comment
- EGCO รายงานขาดทุนสุทธิ 106 ลบ. ใน 4Q24 แต่หลังจากหักผลกำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและการป้องกันความเสี่ยง รวมถึงค่าใช้จ่ายด้อยค่าสินทรัพย์ 2.7 พันลบ. จากโครงการ Quezon และธุรกิจท่อส่งน้ำมันในประเทศไทย เราประมาณการกำไรปกติที่ 3.1 พันลบ. (เพิ่มขึ้น 171% y-y แต่ลดลง 20% q-q) ผลการดำเนินงานที่สูงกว่าคาดหมายอย่างมาก
- กำไรปกติทั้งปีของ EGCO ในปี 2024 อยู่ที่ 11.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 13% y-y ซึ่งสูงกว่าเราคาด โดยคิดเป็น 114% ของประมาณการของเรา เนื่องจากผลการดำเนินงานที่ดีกว่าคาดจากโครงการ Yunlin และโรงไฟฟ้า SPP รวมถึงรายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผลที่สูงกว่าคาด
- กำไรขั้นต้นใน 4Q24 อยู่ที่ 2.5 พันลบ. เพิ่มขึ้น 11% y-y แต่ลดลง 1% q-q ซึ่งสูงกว่าคาดเล็กน้อย เนื่องจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งจากโรงไฟฟ้าถ่านหิน Quezon ในฟิลิปปินส์ และผลกำไรที่ดีกว่าคาดจากโครงการ SPP ภายในประเทศ
- ด้วยการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้ดีที่ 864 ลบ. (ลดลง 16% y-y และ 7% q-q) ทำให้ EBITDA เติบโต 26% y-y (แต่ทรงตัว q-q) อยู่ที่ 2.4 พันลบ. ใน 4Q24
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (Equity income) พุ่งขึ้น 373% y-yเป็น 2.3 พันลบ. ใน 4Q24 หนุนโดยส่วนแบ่งกำไรเต็มไตรมาสหลังจากโครงการพลังงานลม Yunlin ในไต้หวันเริ่มดำเนินการอย่างเต็มรูปแบบในเดือนตุลาคม และการรับรู้บางส่วนจากการเคลมประกันในโครงการนี้ แต่ส่วนแบ่งกำไรลดลง 29% q-q เนื่องจากกำไรที่แข็งแกร่งจาก Yunlin ถูกชดเชยโดยโรงไฟฟ้าสองแห่งหลัก (Paju และ Linden) ที่หยุดชั่วคราวเพื่อซ่อมบำรุงตามแผนในระหว่างไตรมาส
- EGCO ประกาศจ่ายเงินปันผลขั้นสุดท้ายที่ 3.25 บาท/หุ้น โดย XD วันที่ 13 มีนาคม และจ่ายเงินปันผลวันที่ 23 เมษายน 2025 ซึ่งทำให้ปันผลทั้งปีในปี 2024 อยู่ที่ 6.5 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราการจ่ายปันผลที่ 30% จากกำไรปกติ
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……