TISCO (HOLD) – กำไร 1Q25 เป็นไปตามคาด- Target Price Bt105.00, Price Bt100.00
Results Comment
- TISCO รายงานกำไรสุทธิที่ 1.64 พันลบ. ลดลง 5% y-y และลดลง 3% q-q ผลการดำเนินงานเป็นไปตามคาด ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นถูกชดเชยด้วยการตั้งสำรองที่ต่ำกว่าคาด กำไรสุทธิ 1Q25 คิดเป็น 25% ของประมาณการทั้งปีของเรา
- รายได้ดอกเบี้ยลดลง 4% y-y และลดลง 3% q-q เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากการให้สินเชื่อลดลง 11bps และปริมาณสินเชื่อหดตัว 0.4% q-q ซึ่งเป็นผลมาจากยอดสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ใหม่และสินเชื่อรถแลกเงินที่ลดลง อันเป็นผลจากยอดขายรถยนต์ภายในประเทศที่ลดลง และเกณฑ์การปล่อยสินเชื่อของธนาคารที่เข้มงวดมากขึ้น
- การลดลงของอัตราผลตอบแทนมาจากสองปัจจัยหลักในสัดส่วนเท่าๆ กัน คือ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และโครงการช่วยเหลือลูกหนี้ “You Fight, We Help” 70% ของพอร์ตสินเชื่อของ TISCO เป็นสินเชื่ออัตราดอกเบี้ยคงที่ (fixed rate) ขณะที่ส่วนที่เหลือซึ่งเป็นสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ และ SME ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ในส่วนของเงินฝาก 86% เป็นเงินฝากอัตราดอกเบี้ยคงที่ ซึ่งคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงในช่วง 12 เดือนข้างหน้า
- ประมาณ 6% ของสินเชื่อรวม หรือคิดเป็นมูลค่า 13.7 พันลบ. เข้าข่ายตามเงื่อนไขของโครงการฯ ณ วันที่ 31 มีนาคม 2025 มีลูกหนี้ลงทะเบียนแล้ว 32% หรือคิดเป็นมูลค่า 4.3 พันลบ. โดยแบ่งเป็นสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ 55% สินเชื่อเช่าซื้อ (HP) 43% และสินเชื่อที่อยู่อาศัย 2% จากยอดที่ลงทะเบียน มีการปรับโครงสร้างหนี้แล้ว 60% หรือประมาณ 2.6 พันลบ. ซึ่งแม้จะกดดันอัตราผลตอบแทน (yield) แต่ก็ช่วยลดความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ (asset quality) ได้
- Credit cost อยู่ในระดับต่ำเพียง 0.7% หนุนโดยการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัวลง TISCO ยังคงมองว่า credit cost มีแนวโน้มสูงขึ้น แต่คาดว่าจะไม่เกิน 1% สำหรับทั้งปี 2025
- แม้ว่าโครงการช่วยเหลือลูกหนี้จะกดดันอัตราผลตอบแทน (yield) ของลูกค้าที่เข้าร่วมโครงการ แต่ TISCO คาดว่าผลกระทบต่อกำไรสุทธิ (bottom-line) โดยรวมจะไม่มาก
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……