AAV (BUY) – กำไร 1Q25 ดี เป็นไปตามคาด – Target Price Bt2.30, Price Bt1.28
Results Comment
- AAV รายงานกำไรปกติที่ 1.4 พันลบ. ใน 1Q25 เพิ่มขึ้น 9% y-y และเพิ่มขึ้น 1% q-q กำไรที่ออกมาตรงกับที่เราคาดการณ์ไว้ การเติบโตของกำไรได้รับแรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นจากต้นทุนเชื้อเพลิงอากาศยานที่ลดลง
- ไตรมาส 2 เป็นช่วงโลว์ซีซั่นสำหรับ AAV โดยคาดว่ากำไรใน 2Q25จะลดลงทั้งเมื่อเทียบกับ y-y และ q-q เนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง และราคาน้ำมันที่เริ่มฟื้นตัว
- แม้ว่ามุมมองระยะสั้นจะยังอ่อนแอ แต่เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” AAV เนื่องจากราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงแรงได้สะท้อนปัจจัยลบเหล่านี้ไปแล้วในระดับหนึ่ง โดยปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ PE เพียง 6 เท่า สำหรับปีนี้ และ 7 เท่า สำหรับปีหน้า
- รายได้ของ AAV ลดลง 4% y-y ใน 1Q25 แม้ว่าจำนวนผู้โดยสารจะเพิ่มขึ้น 2% y-y แต่ค่าโดยสารเฉลี่ยกลับลดลง 8% y-y ขณะที่ ASK เพิ่มขึ้น 7% y-y ส่งผลให้รายได้ต่อ ASK (RASK) ลดลง 10% y-y มาอยู่ที่ 1.97 บาท ใน 1Q25
- ต้นทุนเชื้อเพลิงอากาศยานลดลง 19% y-y ส่งผลให้ต้นทุนต่อ ASK (CASK) ลดลง 12% y-y เหลือ 1.73 บาท ใน 1Q25 ส่งผลให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 22% จาก 19% ใน 1Q24 อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 51% y-y สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่เพิ่มสูงขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……