ROJNA (BUY) – 1Q25 ดี และดีกว่าคาด – Target Price Bt5.80, Price Bt4.96
Results Comment
- กำไรปกติของ ROJNA ใน 1Q25 อยู่ที่ 633 ลบ. สูงกว่าคาดการณ์ของเราที่ 431 ลบ. รายการพิเศษมาจากการขาดทุนจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของการลงทุนในหลักทรัพย์
- ปัจจัยหลักที่ทำให้ผลการดำเนินงานดีเกินคาดคือธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม ซึ่งรวมถึงการขายที่ดิน (57% ของกำไรขั้นต้น) และรายได้จากบริการ (9%) ขณะที่ธุรกิจไฟฟ้า (33%) เป็นไปตามคาด
- การขายที่ดินเติบโต 9% y-y แต่ลดลง 74% q-q อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 65% ใน 1Q25 จาก 37% ใน 4Q24 และ 43% ใน 1Q24 ซึ่งเป็นผลจากความผันผวนของสัดส่วนการขายระหว่างทำเล และที่ดินใหม่กับที่ดินเก่า และราคาถูกกว่า
- รายได้จากการให้บริการ ได้แก่ น้ำ การบริหารจัดการน้ำเสีย การบริการพื้นที่ส่วนกลาง ฯลฯ เติบโต 13% y-y และทรงตัว q-q เนื่องจากลูกค้าเริ่มเปิดดำเนินการโรงงานมากขึ้น
- รายได้จากการขายไฟฟ้าลดลง 5% y-y และทรงตัว q-q เนื่องจากเงินอุดหนุน adder จากฟาร์มโซลาร์กำลังจะหมดอายุลง
- ภาษีเงินได้ติดลบที่ 167 ลบ. ใน 1Q25 เนื่องจากการรับรู้ภาษีเงินรอตัดบัญชี (deferred tax)
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……