PLANB (BUY) – กำไร 1Q25 แข็งแกร่ง ดีกว่าคาด – Target Price Bt7.70, Price Bt4.50
Results Comment
- PLANB รายงานกำไรปกติที่ 212 ลบ. ใน 1Q25 เพิ่มขึ้น 17% y-y แต่ลดลง 37% q-q ผลการดำเนินงานออกมาดีกว่าที่เราคาดไว้เล็กน้อย การเติบโตของกำไร y-y เป็นผลมาจากการเติบโตของรายได้และประโยชน์จาก operating leverage ขณะที่กำไรที่ลดลง q-q เกิดจากผลของฤดูกาล
- ไตรมาส 2 เป็นช่วงไฮซีซั่นสำหรับ PLANB ดังนั้นเราจึงคาดว่ากำไรจะเติบโต y-y และ q-q
- เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” PLANB เนื่องจาก 1) กำไรที่ทำสถิติสูงสุดและมีกำไรเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ 9% ในปี 2025-27F 2) มี upside ต่อกำไรหลังการเข้าซื้อกิจการ Hello Bangkok LED และสัญญาบริหารจัดการสื่อกับ VGI 3) ความสามารถในการทำกำไรที่ดี โดยมี EBITDA margin มากกว่า 40% และ 4) มูลค่าหุ้นที่น่าสนใจที่ระดับ PE ที่ 17 เท่า และ 16 เท่า ในปี 2025-26F
- รายได้รวมของ PLANB ใน 1Q25 เพิ่มขึ้น 16% y-y รายได้จากสื่อโฆษณานอกบ้าน ซึ่งคิดเป็น 75% ของรายได้รวม เติบโต 3% y-y แม้ว่า revenue capacity เพิ่มขึ้น 6% y-y ใน 1Q25 แต่อัตราการใช้พื้นที่โฆษณา (utilization rate) ลดลงเหลือ 68% ใน 1Q25 จาก 70% ใน 1Q24
- รายได้จากการตลาดแบบมีส่วนร่วม (engagement marketing) ซึ่งคิดเป็น 25% ของรายได้รวม เติบโต 87% y-y ใน 1Q25 รายได้จากการตลาดกีฬาเติบโต 67% y-y โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจมวย รายได้จากการบริหารศิลปินเติบโต 103% y-y เนื่องจากปีนี้เป็นปีเลือกตั้งของ BNK
- อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเป็น 34% ใน 1Q25 จาก 29% ใน 1Q24 เนื่องจากประโยชน์จาก operating leverage และการบริหารจัดการต้นทุนที่ดี ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 1% y-y
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……