• 2Q25F ยอดขายสาขาเดิมติดลบมากขึ้นที่ -2.0%.
• กลุ่มที่อ่อนแอที่สุดคือ อุปกรณ์ตกแต่งและปรับปรุงบ้าน
• กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคเป็นลบเล็กน้อย.
• แนวโน้มเศรษฐกิจยังไม่แน่นอนใน 2H25F — ควรเน้นหุ้นที่มีความแข็งแกร่ง

News Update

• ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของกลุ่มค้าปลีกใน 2Q25F คาดว่าจะติดลบมากขึ้นที่ -2% จากเดิม -0.4% ใน 1Q25 โดยมีสาเหตุจาก ผลกระทบจากสภาพอากาศ (ฝนตกมากกว่าปีที่แล้ว) ส่งผลกระทบต่อยอดขายเครื่องใช้ไฟฟ้าและเครื่องดื่ม จำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง ผู้บริโภคใช้จ่ายอย่างระมัดระวังหลังจากเกิดแผ่นดินไหวช่วงปลายเดือนมีนาคม และผลกระทบจากนโยบายขึ้นภาษีสินค้านำเข้าของทรัมป์
• ในแต่ละกลุ่มสินค้า: กลุ่มที่อ่อนแอที่สุดคือ อุปกรณ์ตกแต่งและปรับปรุงบ้าน โดยคาดว่ายอดขายสาขาเดิมจะติดลบถึง -7.2% รองลงมาคือกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย (CRC, MC) ส่วนกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค (consumer staples) แข็งแกร่งที่สุด เนื่องจากส่วนใหญ่เป็นการจำหน่ายอาหาร
• ในรายเดือน: คาดว่ายอดขายสาขาเดิม (SSSG) จะใกล้เคียงกันในเดือนเมษายน พฤษภาคม และมิถุนายน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเดือนมิถุนายนไม่มีผลกระทบจากสภาพอากาศ SSSG ของกลุ่มอุปกรณ์ตกแต่งและปรับปรุงบ้าน จึงคาดว่าจะติดลบน้อยลงที่ -5.0% ในเดือนมิถุนายน (แม้ยังได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ) เมื่อเทียบกับ -7% ถึง -8% ในเดือนเมษายนและพฤษภาคม
• กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค (Consumer staples): BIGC และ CPALL คาดว่าจะมียอดขายสาขาเดิม (SSSG) ติดลบเล็กน้อยที่ -1.5% และ -0.5% ตามลำดับ
  ในขณะที่ CPAXT (ซึ่งดำเนินธุรกิจค้าส่งและค้าปลีก) คาดว่าจะมียอดขายสาขาเดิมเป็นบวกเล็กน้อยที่ +0.3% แม้ยอดขายสาขาเดิมของธุรกิจค้าส่งคาดว่าจะทรงตัว แต่ยอดขายสาขาเดิมของ Lotus’s ได้แรงหนุนจากยอดขายสาขาเดิมในมาเลเซียที่เป็นบวก เนื่องจาก Lotus’s ในประเทศไทย คาดว่าจะมียอดขายสาขาเดิมติดลบในระดับเลขหลักเดียวต้นๆ ในเดือนเมษายน, ทรงตัวในเดือนพฤษภาคม, และติดลบน้อยกว่า 1% ในเดือนมิถุนายน
• กลุ่มอุปกรณ์ตกแต่งและปรับปรุงบ้าน (Home Improvement): ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เฉลี่ยติดลบในทุกเดือน (เมษายน พฤษภาคม และมิถุนายน) แม้ว่า GLOBAL, HomePro และ Mega Home คาดว่าจะดีขึ้น m-m จากเมษายนถึงมิถุนายน แต่ DOHOME เป็นข้อยกเว้น โดยมียอดขายสาขาเดิมทรงตัวในเดือนเมษายน ติดลบ -8% ในเดือนพฤษภาคม และ -13% ในเดือนมิถุนายน สำหรับเดือนพฤษภาคม กำลังซื้อของผู้บริโภคลดลง ทำให้ยอดขายสาขาเดิมของลูกค้าขั้นสุดท้าย (end users) ติดลบ -12% ถึง -14% (ขณะที่กลุ่มผู้รับเหมาและผู้ค้าส่ง (back office) มียอดขายติดลบ 3-5% เนื่องจากฐานสูงในเดือนพฤษภาคมปีก่อนและผลกระทบจากสภาพอากาศ) ในเดือนมิถุนายน เกิดปัญหาขาดแคลนเหล็ก เนื่องจากโรงงานผลิตเหล็กหลายแห่งปิดทำการ

หลังเหตุแผ่นดินไหว โดยสต๊อกเหล็กในช่วงกลางเดือนมิถุนายนลดลงเหลือเพียง 30–40 วัน จากระดับปกติ 90 วัน ลูกค้า back office ของ DOHOME มียอดขายสาขาเดิมลดลงไปอีก โดยติดลบ 15-18% (ยอดขายสาขาเดิมของ end users ฟื้นตัวเล็กน้อย ติดลบอยู่ที่ 6-7%) DOHOME ได้รับผลกระทบมากที่สุดในกลุ่ม เนื่องจากสัดส่วนยอดขายจากสินค้าเหล็กถึง 33% เทียบกับ GLOBAL ที่ 15% และ Mega Home ที่ 10%

• กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยอื่น ๆ (Other Discretionary): MOSHI ยังคงทำผลงานได้โดดเด่น โดยมียอดขายสาขาเดิม (SSSG) เติบโตถึง 15% แต่หากไม่รวมผลจากฐานต่ำใน 2Q24 ซึ่งเกิดจากปัญหาขาดแคลนสินค้านำเข้า SSSG ของ MOSHI คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 6–7% สำหรับ CRC และ MC ซึ่งมีสัดส่วนยอดขายจากสินค้าที่ไม่จำเป็นสูง
  คาดว่า SSSG จะติดลบในระดับตัวเลขหลักเดียวกลางๆ
• ท่ามกลางแนวโน้มเศรษฐกิจที่ยังไม่แน่นอนในช่วง 2H25F Top Picks ของเราคือหุ้นที่มีความแข็งแกร่ง ได้แก่ CPALL CPAXT CPN และหุ้นขนาดเล็กที่มีแนวโน้มการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง คือ MOSHI

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version