• non-NII ที่แข็งแกร่งช่วยชดเชย…
• … สินเชื่อหดตัว และ NIM ที่ลดลง
• คุณภาพสินทรัพย์ยังคงอยู่ภายใต้การควบคุม
• คงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่ม โดย KTB เป็นหุ้นที่เราชอบสุด

Results Comment

• ธนาคารพาณิชย์ทั้ง 6 แห่งที่เราทำบทวิเคราะห์รายงานกำไรสุทธิรวม 5.7 หมื่นลบ. ใน3Q25 (เพิ่มขึ้น 13% y-y และเพิ่มขึ้น 11% q-q) สูงกว่าประมาณการของเรา 8% จาก FVTPL และรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งขึ้น ผลประกอบการที่แข็งแกร่งนี้ได้รับแรงหนุนจาก 1) การเพิ่มขึ้นของ FVTPL กำไรจากการลงทุน และรายได้ค่าธรรมเนียมตามสภาวะตลาดทุนที่เอื้ออำนวยมากขึ้น 2) การควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพ และ 3) คุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง ส่งผลให้ credit cost ลดลง ปัจจัยเหล่านี้สามารถชดเชย NII ที่อ่อนแอจาก NIM ที่ลดลง และสินเชื่อที่หดตัว
• KTB เป็นผู้นำในกลุ่มธุรกิจ ด้วยมีการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งที่สุด โดยได้รับแรงหนุนจากกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรม (MTM) และคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งขึ้น
• สินเชื่อยังคงหดตัว: ปริมาณสินเชื่อรวมลดลง 2.4% q-q และ 1.2% y-y ซึ่งถูกฉุดรั้งจากการหดตัวในทุกกลุ่มธุรกิจ เนื่องจากธนาคารพาณิชย์ยังคงปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวัง ธนาคารพาณิชย์ทุกแห่งรายงานการเติบโตของสินเชื่อติดลบ q-q โดย BBL ลดลงมากที่สุดที่ -3.9%
• ยังคงมีแรงกดดันต่อ NIM: NIM ของกลุ่มธนาคารหดตัวลง 9bps q-q มาอยู่ที่ 3.06% โดยได้รับแรงกดดันจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทย แม้ว่าต้นทุนทางการเงินจะค่อยๆ ลดลง แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ลดลงได้อย่างเต็มที่ SCB มี NIM ลดลงมากที่สุด (-15bps q-q) ขณะที่ TISCO เป็นธนาคารเดียวที่มี NIM ปรับตัวดีขึ้น (+15bps q-q)
• non-NII แข็งแกร่ง: รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย (non-NII) เพิ่มขึ้นอย่างมากที่ 38% y-y และ 19% q-q โดยมีปัจจัยสนับสนุนสองประการ ประการแรก ธนาคารพาณิชย์ยังคงบันทึกกำไรที่แข็งแกร่งจากการลงทุนในพอร์ตตราสารหนี้ กำไรจากการ MTM จากการลงทุนในหุ้นท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยมากขึ้น และกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรม (MTM) ของการบินไทย (THAI, ขาย, 9.8 บาท) ที่ KTB และ TISCO ประการที่สอง รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 1% y-y และ 10% q-q จากการฟื้นตัวของตลาดหุ้นไทย
• การควบคุมต้นทุนที่ดี: ท่ามกลาง NII ที่อ่อนแอ ธนาคารต่างๆ เข้มงวดการควบคุมต้นทุนมากขึ้น ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมลดลง 3% y-y
• คุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง: NPL ของกลุ่มธุรกิจลดลง 1.8% q-q โดยธนาคารทุกแห่งยังคงรักษาคุณภาพสินทรัพย์ให้อยู่ในระดับที่คงที่ Credit costs ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 149bps (เทียบกับ 150bps ใน 2Q25) เนื่องจากธนาคารต่างๆ ได้ใช้กำไรจาก non-NII ที่แข็งแกร่งมาเสริมกันสำรอง management overlays  ส่งผลให้อัตราส่วน coverage ratio ของกลุ่มธุรกิจปรับตัวดีขึ้นเป็น 200% (จาก 189% ใน 2Q25) ซึ่งช่วยเสริมความแข็งแกร่งของงบดุล

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version