BEC (U.R.) – กำไร 4Q25 ต่ำกว่าคาด – Price Bt2.04
Results Comment
- กำไรปกติ 4Q25 อยู่ที่ 99 ลบ. (-46% y-y, +234% q-q) ต่ำกว่าที่คาด โดยกำไร 12M25 คิดเป็นเพียง 71% ของประมาณการทั้งปีของเรา
- กำไรจากการดำเนินงาน เพิ่มขึ้น 4% y-y และ 60% q-q ได้แรงหนุนจากการปรับโครงสร้างต้นทุนที่เริ่มดำเนินการตั้งแต่ปลายปี 2024 อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานหลักยังต่ำกว่าที่เราประเมิน เนื่องจาก อัตรากำไรขั้นต้นอ่อนแอกว่าคาด
- รายได้ ลดลงมาอยู่ที่ 970 ลบ. (-11% y-y, -1% q-q) จากแรงกดดันของรายได้โฆษณาที่อ่อนตัว (คิดเป็น 71% ของรายได้รวม, -17% y-y, -3% q-q) และรายได้ลิขสิทธิ์และบริการอื่นที่ลดลง (คิดเป็น 25% ของรายได้รวม, -7% y-y, -11% q-q) โดยรายได้รวมยังมีแนวโน้มอ่อนแอ
- ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน (Equity income) อยู่ที่ 41 ลบ. ใน 4Q25 ได้แรงหนุนจากภาพยนตร์ธีร์หยด 3 แต่ลดลงจาก 109 ลบ. ใน 4Q24 ซึ่งในช่วงนั้นธีร์หยด 2 ทำรายได้บ็อกซ์ออฟฟิศได้แข็งแกร่งกว่า
- แม้ว่าการปรับโครงสร้างต้นทุนจะช่วยพยุงความสามารถในการทำกำไร แต่ GPM ที่ต่ำกว่าคาดและแนวโน้มรายได้ที่ยังไม่ชัดเจน เพิ่มความเสี่ยงด้านลบต่อประมาณการของเรา ดังนั้นเราจึงอยู่ในช่วงทบทวนคำแนะนำของเรา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……