OSP (U.R.) กำไรดีกว่าคาด แต่ปันผลต่อหุ้นน่าผิดหวัง – Target Price Bt19.60, Price Bt18.60
Results Comment
- OSP รายงานกำไร 692 ลบ. ใน 4Q25 หากไม่รวมค่าใช้จ่ายครั้งเดียวที่เกี่ยวกับการควบรวมโรงงานผลิตเครื่องดื่ม 2 แห่ง กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 823 ลบ. เพิ่มขึ้น 34% y-y และ 18% q-q ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้
- ยอดขายค่อนข้างทรงตัว ลดลง 2% y-y ยอดขายเครื่องดื่มในประเทศทรงตัว เนื่องจากส่วนแบ่งตลาดของ OSP ในอุตสาหกรรมเครื่องดื่มชูกำลังคงที่ ขณะที่ยอดขายในต่างประเทศลดลง 9% y-y เนื่องจากมีการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในเมียนมาร์หลังจากที่ CBG เปิดโรงงาน
- อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 39.2% จาก 38.5% ใน 4Q24 และ 3Q25 ตามลำดับ เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง และการประหยัดต้นทุน
- อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารต่อยอดขายลดลงจาก 28.3% ใน 4Q24 เหลือ 27.4% เนื่องจากการประหยัดต้นทุน (เช่น ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่ลดลง) แต่เพิ่มขึ้นจาก 24.4% ใน 3Q25 ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายพิเศษที่กล่าวถึงข้างต้น
- เราคาดว่าฐานกำไรของ OSP จะสูงขึ้นหลังจากการปิดโรงงาน และมองเห็น upside ต่อตัวเลขของเรา
- ในด้านลบ เงินปันผลต่อหุ้นของ OSP อยู่ที่เพียง 0.4 บาท ใน 2H25 ส่งผลให้ปันผลต่อหุ้นทั้งปีอยู่ที่ 0.8 บาท หรืออัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 69% ซึ่งต่ำกว่าแผนเดิมของ OSP ที่อัตรา 100%
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……