M (SELL) – 4Q25 อ่อนแอมาก ต่ำกว่าคาด – Target Price Bt15.60, Price Bt23.80
Results Comment
- กำไรอยู่ที่ 103 ลบ. ลดลง 71% y-y และ 55% q-q ต่ำกว่าที่เราคาดอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากรายได้เพิ่มเติมจากธุรกิจบุฟเฟต์ยังเผชิญการแข่งขันที่รุนแรง เช่นเดียวกับธุรกิจหลักหม้อไฟแบบ à la carte
- ยอดขายเพิ่มขึ้น 6% y-y และทรงตัว q-q โดยการเติบโต y-y มาจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมประมาณ 1% การขยายสาขาใหม่ประมาณ 5% หลังจาก M เปิดแบรนด์ร้านบุฟเฟต์ใหม่
- อัตรากำไรขั้นต้นของ M ลดลงเหลือ 63.2% ใน 4Q25 จาก 67.0% ใน 4Q24 และ 63.9% ใน 3Q25 เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากธุรกิจบุฟเฟต์ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าเพิ่มขึ้น
- ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 11% y-y และ 5% q-q สูงกว่าการเติบโตของยอดขาย โดยเราคาดว่าธุรกิจบุฟเฟต์ใหม่ของ M ยังไม่ถึงจุดคุ้มทุน ขณะที่บริษัทมีการจัดโปรโมชั่นมากขึ้นในร้านหลัก MK ส่งผลจากการแข่งขันที่รุนแรงทั้งในตลาดบุฟเฟต์และหม้อไฟแบบ à la carte
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……