RBF (SELL) – ทรงตัวใน 4Q25 แต่ดีกว่าคาดเล็กน้อย – Target Price Bt2.80, Price Bt3.54
Results Comment
- กำไรปกติอยู่ที่ 132 ลบ. เพิ่มขึ้น 2% y-y และเพิ่มขึ้น 30% q-q โดยกำไรได้รับแรงหนุนบางส่วนจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีของ BOI สำหรับโรงงานใหม่ของ RBF กำไรจากการดำเนินงานของ RBF ลดลง 1% y-y แต่เพิ่มขึ้น 16% q-q โดยภาพรวมกำไรออกมาสูงกว่าที่เราประมาณการไว้เล็กน้อยในระดับอัตรากำไร
- ยอดขายลดลง 1% y-y แต่เพิ่มขึ้น 2% q-q ยอดขายของ RBF ค่อนข้างทรงตัวโดยธรรมชาติ เนื่องจากเป็นผู้จัดจำหน่ายวัตถุดิบอาหารให้แก่บริษัทอาหารชั้นนำหลายแห่งในประเทศไทย
- อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 35.5% เทียบกับ 34.1% ในปีก่อน และ 33.6% ใน 3Q25 ปรับตัวดีขึ้นจากโครงสร้างสินค้า (product mix) ที่ดีขึ้น
- สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A/Sales อยู่ที่ 22.3% เทียบกับ 20.3% ใน 4Q24 โดยคาดว่า RBF น่าจะเพิ่มการใช้จ่ายด้านการตลาดท่ามกลางภาวะการบริโภคที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม สัดส่วนดังกล่าวทรงตัวเมื่อเทียบ q-q
- อัตราภาษีนิติบุคคลลดลงมาอยู่ที่ 10% จาก 15% ในปีก่อน และ 20% ใน 3Q25 เนื่องจาก RBF เริ่มดำเนินการผลิตที่โรงงานใหม่ ซึ่งได้รับสิทธิประโยชน์ด้านภาษีจาก BOI ตั้งแต่ 4Q25
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……