Commodities Earnings Equity 19 Apr 2026, 22:55
KTC (BUY) – 1Q26 กำไรสุทธิสูงสุดเป็นประวัติการณ์- Target Price Bt 35.00, Price Bt29.25
Results Comment
- KTC รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 2.2 พันลบ. (+17% y-y, +5% q-q) สูงกว่าที่ Bloomberg consensus คาดไว้ 4% โดยผลประกอบการที่แข็งแกร่งมาจากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง เรามองว่าผลประกอบการนี้เป็นบวก
- KTC ยังคงเป็นหนึ่งใน Top Buys ของเรา ในกลุ่ม non-bank โดยได้แรงหนุนจากฐานลูกค้าที่แข็งแกร่ง งบดุลที่มั่นคง การสนับสนุนด้านเงินทุนจาก KTB และอัตราผลตอบแทนปันผลที่ยั่งยืนราว 6-7% ต่อปี
- เราคาดว่ากำไร 2Q26 จะเติบโต y-y (ทรงตัว q-q) โดยได้แรงหนุนจากต้นทุนทางการเงินที่ลดลงต่อเนื่องจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น
- ประเด็นสำคัญใน 1Q26:
- (+) ต้นทุนทางการเงินลดลง: ลดลงมาอยู่ที่ 2.7% จาก 2.9% ใน 4Q25
- (+) คุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่ง: NPL รวมเพิ่มขึ้น 4% q-q จากพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อ อย่างไรก็ตาม NPL หลัก (บัตรเครดิตและสินเชื่อส่วนบุคคล) ลดลง 3% q-q ส่งผลให้ credit cost ปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 509bps จาก 588bps ใน 1Q25
- (+) ยังคงเพิ่มส่วนแบ่งตลาดได้ต่อเนื่อง: ส่วนแบ่งการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตเพิ่มขึ้นเป็น 13.4% ใน 2M26 จาก 13.1% ใน 2M25 สอดคล้องกับส่วนแบ่งสินเชื่อบัตรเครดิตที่เพิ่มขึ้นเป็น 14.5% จาก 14.4% ขณะที่ส่วนแบ่งตลาดสินเชื่อส่วนบุคคลขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.2% จาก 4.1%
- (0) หนี้สูญรับคืนลดลงเล็กน้อย: อยู่ที่ 979 ลบ. เทียบกับระดับปกติประมาณ 1 พันลบ. เนื่องจากมีการโอน NPL ที่ต่ำกว่า 100,000 บาท ไปยัง SAM ภายใต้โครงการ “Close Debt Move Forward”
- (0) การขยายสินเชื่ออย่างระมัดระวัง: ปริมาณสินเชื่อลดลง 4.4% q-q ตามปัจจัยฤดูกาล และเติบโตเพียงเล็กน้อย 0.7% y-y สะท้อนกลยุทธ์การปล่อยสินเชื่อแบบคัดเลือกคุณภาพ
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……