เราปรับประมาณการกำไร ITC ในปี 2026-29F ขึ้น 9-13% จากความต้องการอาหารสัตว์เลี้ยงทั่วโลกที่ยังแข็งแกร่ง และผลกระทบด้านต้นทุนจากสงครามอิหร่านที่ต่ำกว่าคาด เราคาด EPS จะกลับมาเติบโตได้ที่ 11% ในปีนี้และจะเติบโตเฉลี่ยได้ 12% ต่อปีในช่วงปี 2027-29F เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” ITC ปรับกำไรขึ้น; คงคำแนะนำ “ซื้อ” เราคงแนะนำ “ซื้อ” ITC และปรับราคาเป้าหมาย (ปีฐาน 2027F) ขึ้นเป็น 21.0 บาท จาก 19.0 บาท โดย 1) เราปรับประมาณการกำไรปี 2026-29F ขึ้น 9-13% จากผลกระทบด้านต้นทุนจากสงครามอิหร่านที่ต่ำกว่าคาด ในขณะที่ยอดขายอาหารสัตว์เลี้ยงทั่วโลกยังแข็งแกร่ง ทำให้เราคาด EPS กลับมาเติบโตได้ที่ 11% ในปีนี้ (เดิมคาดหดตัว 2%) 2) เราคาดความสำเร็จในการขยายฐานลูกค้าของ ITC จะผลักดันยอดขาย (ในสกุล US$) […]

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” KTC และจัดให้เป็นหนึ่งในหุ้น Top Pick ในกลุ่ม non-bank ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลาง เรามองว่า KTC เป็นหุ้น defensive play หนุนโดยฐานลูกค้าที่แข็งแกร่ง งบดุลที่มั่นคง การสนับสนุนด้านเงินทุนจาก KTB และอัตราผลตอบแทนปันผลที่ยั่งยืนราว 6-7% ต่อปี ปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง; คงคำแนะนำ “ซื้อ” เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” KTC 1) พอร์ตสินเชื่อที่มีคุณภาพดี และการมุ่งเน้นลูกค้าพนักงานเงินเดือนระดับรายได้ต่ำถึงกลางน่าจะช่วยให้ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่าคู่แข่งในภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอ 2) KTC ยังมีความยืดหยุ่นด้านแหล่งเงินทุนที่แข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากบริษัทแม่ บมจ. ธนาคารกรุงไทย (KTB; “ซื้อ”) ซึ่งช่วยลดผลกระทบจากความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร และ 3) เราคาดว่า KTC จะยังคงสามารถจ่ายปันผลในอัตราการที่สูงได้อย่างยั่งยืน คิดเป็นอัตราผลตอบแทนที่น่าสนใจราว 6-7% ต่อปี ซึ่งดีกว่าและมีความสม่ำเสมอกว่าหุ้น non-bank ส่วนใหญ่ ทั้งนี้ เราปรับลด EPS ปี 2026–28F […]

เราปรับเพิ่มคำแนะนำ RJH เป็น “ซื้อ” จาก ถือ หลังราคาหุ้นปรับตัวลงไปแล้ว 30% จากจุดสูงสุดของปีนี้ มาซื้อขายที่ระดับ PE ที่สมเหตุสมผลที่ 20.0 เท่า ในปี 2023F โดยมีการเติบโตต่อเนื่องของบริการรักษาโรคทั่วไป และ ROE ที่ยังคงอยู่ในระดับที่ดีที่ 20.9% ในปี 2023F ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” เราปรับเพิ่มคำแนะนำ RJH เป็น “ซื้อ” (จาก ถือ) แม้เราจะปรับลดประมาณการกำไรลง 3/4/5% ในปี 2022-24F และปรับราคาเป้าหมายปี 2023F เป็น 35.0 บาท (จาก 40.0 บาท) เพื่อสะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้น (ดู Exhibit 1 สำหรับสมมติฐานประมาณการกำไรใหม่ของเรา) 1) เราเชื่อว่า RJH ปรับตัวลงมากพอแล้ว โดยราคาหุ้นปรับลง 30% จากจุดสูงสุดในปีนี้สะท้อนถึงประโยชน์จากโควิดที่มีแนวโน้มลดลง […]

ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ของ BEM มีดังนี้ BEM เห็นการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่องของผู้โดยสารและยอดการใช้ทางด่วนในปี 2023F จำนวนผู้โดยสารฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจาก 313,000 เที่ยว/วัน ใน 3Q22 เป็น 350,000-390,000 เที่ยว/วัน ใน 4Q22 BEM คาดว่าจะมีผู้โดยสารมากกว่า 400,000 เที่ยว/วัน ในปี 2023F (เทียบกับจำนวนผู้โดยสารเฉลี่ยที่ 337,000 เที่ยว/วัน ในปี 2019 และที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 391,000 เที่ยว/วัน) ยอดการใช้ทางด่วนอยู่ที่ 1.07 ล้านคัน/วัน ใน 3Q22 และ BEM คาดว่าจะเติบโตเพียงเล็กน้อยใน 4Q22 เนื่องจากวันหยุดยาวหลายวัน BEM คาดว่ายอดการใช้ทางด่วนจะอยู่ที่ 1.1 ล้านคัน/วัน ในปี 2023F (เทียบกับยอดการใช้ทางด่วนเฉลี่ยที่ 1.24 ล้านคัน/วัน ในปี 2019 และคาดการณ์ของเราที่ 1.13 ล้านคัน/วัน) ในฐานะเป็นผู้เสนอราคาต่ำสุดสำหรับโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตกมูลค่า […]

เราปรับประมาณการกำไรของ BDMS ขึ้น 4-15% ในปี 2022-24F เพื่อสะท้อนการกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติที่แข็งแกร่ง และผู้ป่วยชาวไทยที่มีแนวโน้มแข็งแกร่งต่อเนื่อง เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” BDMS ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 33.0 บาท ปรับเพิ่มประมาณการ เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรของเราสำหรับ BDMS ขึ้น 15/8/4% ในปี 2022-24F เพื่อสะท้อนการฟื้นตัวของจำนวนผู้ป่วยต่างชาติที่เร็วกว่าคาดและยังมีผู้ป่วยชาวไทยโรคทั่วไปที่แข็งแกร่งต่อเนื่องอีกด้วย การเพิ่มขึ้นของผู้ป่วยต่างชาติยังช่วยเพิ่มรายได้จากการรักษาโรคร้ายแรงและอัตรากำไรอีกด้วย เราปรับมาใช้ราคาเป้าหมายปี 2023F และปรับขึ้นเป็น 33.0 บาท (จาก 29.0 บาท) เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” BDMS จากกำไรที่มีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่ง แม้จะมีฐานที่สูงจากกำไรจากโควิดในปี 2021 หากรวมกำไรจากโควิดที่เราคาดว่ามีแนวโน้มลดลง เราคาดกำไรของ BDMS จะเติบโต 33/8/17% ในปี 2022-24F หากไม่รวมกำไรจากโควิด เราคาดว่ากำไรของ BDMS จะเติบโต 72/28/18% BDMS ยังดูน่าสนใจ ด้วยซื้อขายใกล้กับ STD PE เฉลี่ย […]

เราปรับเพิ่มคำแนะนำ MTC เป็น “ซื้อ” หลังราคาหุ้นร่วงลง 23% เทียบกับ EPS ที่เติบโตเฉลี่ย 3 ปีที่ 31% จาก NIM ที่แตะจุดต่ำสุด และมีส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แข่งขันได้ เราจึงมองว่า MTC ได้รับผลกระทบน้อยที่สุดจากการควบคุมราคาที่อาจเกิดขึ้น เจ็บระยะสั้น เพื่อประโยชน์ระยะยาว เนื่องจากการกำหนดราคาเชิงรุกของ MTC ทำให้อัตราผลตอบแทนจากการให้สินเชื่อลดลง 237bps ใน 12 เดือนที่ผ่านมา และน่าจะต่อเนื่องไปยัง 4Q21 เนื่องจากผลของการเปลี่ยนสัญญาที่ให้อัตราผลตอบแทนสูง (40-50% ของทั้งหมด) ไปเป็นสินเชื่อรถจักรยานยนต์อัตราดอกเบี้ยต่ำที่ 15% และสินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์อัตราดอกเบี้ย 18% อย่างไรก็ดีแคมเปญของบริษัทฯ ได้รับการตอบรับเป็นอย่างดี เนื่องจาก MTC มีลูกค้าใหม่เพิ่มขึ้นจากเดิมที่มีอัตราการดำเนินการ 10% เป็น 20% ในช่วง YTD ส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้มีฐานลูกค้าที่ใหญ่ขึ้น ความต้องการสินเชื่อเพิ่มขึ้น และความสามารถในการทำ cross-sell เช่าซื้อรถจักรยานยนต์ และสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันเพิ่มขึ้น ซึ่งนี่เป็นคำตอบของคำถามว่าทำไม […]