Results Comment

• กำไรสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 11.8 พันลบ. ลดลง 29% y-y และ 32% q-qแต่สูงกว่าประมาณการของเราถึง 47% และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ 45% โดยมีสาเหตุมาจากปริมาณการขายที่สูงกว่าที่คาดไว้และต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลง อย่างไรก็ตาม กำไร 1Q26 ยังอ่อนแอเมื่อเทียบกับกำไรที่คาดการณ์ไว้ในปี 2026F โดยคิดเป็นเพียง 18% ของกำไรทั้งหมด เนื่องจากผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง
• หากไม่รวมรายการที่ไม่เกี่ยวกับการดำเนินงาน กำไรสุทธิหลักใน 1Q26 คาดว่าจะอยู่ที่ 11 พันลบ. (-31% q-q, -34% y-y) ซึ่งเป็นผลมาจากผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง 8.8 พันลบ. บริษัทฯ คงการป้องกันความเสี่ยงสภาพคล่องไว้ที่ 21 ล้านบาร์เรล (ประมาณ 37% ของปริมาณการขาย) โดยมูลค่ายุติธรรม ณ สิ้น 1Q26 โดยใช้เส้นโค้งราคาน้ำมันเบรนท์ล่วงหน้าที่ US$90/bbl
• ปริมาณการขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 553kboed (+3% q-q, +14% y-y) โดยได้แรงหนุนจากการควบรวมกิจการและการผลิตก๊าซที่แข็งแกร่งขึ้นในอ่าวไทย ซึ่งเกิดจากความต้องการภายในประเทศที่เข้มแข็งขึ้นและการหยุดซ่อมบำรุงที่ลดลง                  ราคาขายเฉลี่ย (ASP) อยู่ที่ US$45.5/boe (+7% q-q ทรงตัว y-y) ซึ่งสะท้อนถึงผลกระทบที่ล่าช้าทั้งของเหลวและก๊าซ ส่วนลดน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นอย่างมากเป็น US$10/bbl ใน 1Q26 (เทียบกับปกติที่ US$2-3/bbl) เนื่องจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบดูไบ ฝ่ายบริหารคาดว่าส่วนลดนี้จะค่อยๆ กลับสู่ภาวะปกติตั้งแต่ 2Q26 เป็นต้นไป ราคาก๊าซเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 3% q-q (ทรงตัว y-y) เป็น US$5.8/mmbtu
• ต้นทุนต่อหน่วยลดลงเหลือ US$27.97/bbl ลดลง 11% q-q และ 6% y-y โดยได้รับการสนับสนุนจากค่าใช้จ่ายในการสำรวจที่ลดลง ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง และไม่มีรายการค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารพิเศษ รวมถึงค่าใช้จ่ายในการพัฒนาที่ลดลงเนื่องจากการเพิ่มปริมาณสำรอง
• เราคาดว่า 2Q26F จะมีแนวโน้มสูงขึ้นพร้อมกับราคาขายที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เรามองเห็นแรงกดดันจากความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันจะปรับตัวลงเมื่อสงครามสิ้นสุดลง คงคำแนะนำ “ถือ”

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version