3BBIF (BUY) – กำไร 1Q26 ทรงตัวตามคาด – Target Price Bt7.20, Price Bt6.70
Results Comment
- 3BBIF รายงานกำไรจากการลงทุนสุทธิอยู่ที่ 1.61 พันลบ. ใน 1Q26 เพิ่มขึ้น 14% y-y แต่ทรงตัว q-q ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาดไว้ การเติบโต y-y มาจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง ขณะที่ผลประกอบการที่ทรงตัวได้ q-q นั้นหนุนด้วยสัญญาเช่าสินทรัพย์ที่กำหนดทั้งราคาและปริมาณไว้คงที่
- รายได้ค่าเช่าสินทรัพย์รวมอยู่ที่ 1.87 พันลบ. ใน 1Q26 ทรงตัวทั้งเมื่อเทียบ y-y และ q-q เนื่องจากมีสัญญาเช่าที่ทั้งราคาและปริมาณเช่าคงที่ถึงปี 2038F
- ต้นทุนการดำเนินงานรวมของกองทุนเพิ่มขึ้น 5% y-y และ 6% q-q มาอยู่ที่ 196 ลบ. ใน 1Q26 สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายสิทธิการใช้ทาง (rights-of-way expense) ที่สูงขึ้น
- ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง 76% y-y และ 11% q-q เหลือ 70 ลบ. ใน 1Q26 หลังจากการปรับโครงสร้างหนี้เมื่อต้นปี 2025 และต้นทุนดอกเบี้ยเฉลี่ยที่ลดลงเหลือ 3.1% ใน 1Q26 จาก 3.3% ใน 4Q25 หลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทยหลายครั้งเมื่อปีที่แล้ว
- 3BBIF ประกาศจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส 0.14 บาทต่อหน่วย ผ่านการลดทุน ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาดไว้ โดยกำหนดวัน XN คือวันที่ 20 พฤษภาคม และวันจ่ายเงินสดคือวันที่ 4 มิถุนายน 2026
- เรายังมองอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 9% ของ 3BBIF นั้นน่าสนใจ แต่จะมี upside จำกัดต่อราคาเป้าหมายของเรา หลังจากราคาหุ้นปรับเพิ่มขึ้นมา 5% นับตั้งแต่ต้นปี ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยดูเหมือนจะอยู่ใกล้จุดต่ำสุดแล้ว
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……