BEC (U.R.) – กำไร 1Q26 ต่ำกว่าคาด – Target Price Price Bt1.83
Results Comment
- กำไรปกติ 1Q26 อยู่ที่ 27 ลบ. (-30% y-y, -73% q-q) ต่ำกว่าที่คาด โดยกำไร 3M26 คิดเป็นเพียง 16% ของประมาณการทั้งปี
- รายได้ลดลงเหลือ 839 ลบ. (-16% y-y, -13% q-q) ถูกกดดันจากรายได้โฆษณาที่อ่อนตัว (72% ของรายได้รวม, -20% y-y, -12% q-q) และรายได้ลิขสิทธิ์และบริการอื่น (26% ของรายได้รวม, -3% y-y, -15% q-q) สะท้อนโมเมนตัมรายได้ที่ยังอ่อนแอ
- อัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 6.4% ใน 1Q26 ลดลงจาก 9.4% ใน 4Q25 จากผลของ operating leverage เชิงลบตามรายได้ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ยังสูงกว่า 1Q25 ที่ 5.3% จากผลของการปรับโครงสร้างต้นทุนตั้งแต่ปลายปี 2024
- ค่าใช้จ่ายภาษีเพิ่มขึ้นเป็น 29 ลบ. ใน 1Q26 (+123% y-y, +86% q-q) แม้กำไรก่อนภาษีเปลี่ยนแปลงไม่มาก เนื่องจาก BEC งดรับรู้สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี (DTA) ของบริษัทย่อยบางแห่ง จากความไม่แน่นอนในการใช้ประโยชน์ทางภาษีในอนาคต
- แม้การควบคุมต้นทุนช่วยพยุงกำไรได้บางส่วน แต่ความสามารถทำกำไรยังอ่อนไหวต่อการฟื้นตัวของรายได้ และด้วยความไม่ชัดเจนของทิศทางเม็ดเงินโฆษณา เรามองว่ามีความเสี่ยงด้านลบต่อประมาณการ และปรับคำแนะนำเป็น Under Review (U.R.)
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……