WHA (BUY) – 1Q26 กำไรปกติอ่อนแอ เป็นไปตามคาด – Target Price Bt4.70, Price Bt4.56
Results Comment
- WHA รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 1.5 พันลบ. ซึ่งรวมกำไรจากการเข้าซื้อกิจการ 737 ลบ. และกำไรอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิ 116 ลบ. หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรปกติอยู่ที่ 655 ลบ. ลดลง 68% y-y และ 48% q-q
- ผลการดำเนินงานหลักที่อ่อนแอมีสาเหตุจากการโอนที่ดินในไตรมาสที่อยู่ในระดับต่ำ และมีส่วนแบ่งขาดทุนจากธุรกิจไฟฟ้า
- รายได้จากการโอนที่ดินอยู่ที่ 1.4 พันลบ. ลดลง 60% y-y และ 57% q-q ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 38% จาก 63% ใน 1Q25 เนื่องจากไม่มีการโอนที่ดินสำหรับ Data Center ที่มีมาร์จิ้นสูงเหมือนในปีก่อน และทรงตัว q-q
- ยอด presales ที่ดินอยู่ที่ 951 ไร่ ใน 1Q26 (+9%y-y, +1,074%q-q) ซึ่งรวมดีล Data Center ด้วย โดยเป็นไปตามที่เราคาด และคิดเป็น 37% ของเป้ายอด presales ทั้งปีของเราที่ 2,600 ไร่ ขณะที่ backlog ณ สิ้น 1Q26 อยู่ที่ 1,426 ไร่
- ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน ซึ่งส่วนใหญ่มาจากธุรกิจไฟฟ้า พลิกเป็นขาดทุน 88 ลบ. ใน 1Q26 จากที่มีกำไร 386-483 ลบ. ในไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากการหยุดเดินเครื่องทั้งตามแผนและนอกแผนของโรงไฟฟ้า Gheco-One
- รายได้จากธุรกิจสาธารณูปโภคเพิ่มขึ้นเป็น 1.1 พันลบ. (+52% y-y, +45% q-q) โดยได้แรงหนุนจากรายได้ค่า Capacity Charge จำนวน 326 ลบ. และปริมาณการขายน้ำที่เพิ่มขึ้น 9% y-y
- รายได้จากการให้เช่าโกดังและโรงงานเพิ่มขึ้น 57% y-y และ 36% q-q สู่ระดับ 493 ลบ. จากอัตราการเช่าที่สูงขึ้นทั้งในประเทศไทยและเวียดนาม
- กำไร 1Q26 คิดเป็น 12% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา โดยเราคาดว่าโมเมนตัมกำไรจะทยอยฟื้นตัวดีขึ้นใน 2H26 และยังคงประมาณการเดิมเช่นเดิม
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……