Results Comment

• THANI รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 360 ลบ. (+29% y-y, +6% q-q) ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งได้แรงหนุนจาก (i) การขยายตัวของ NIM ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากผลตอบแทนสินเชื่อที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง และ (ii) credit costs ที่ลดลงอย่างมาก
• เรายังคงมองว่า THANI เป็นหุ้น Top Pick ในกลุ่มธุรกิจสินเชื่อรถบรรทุก เนื่องจากมีจุดแข็งที่น่าสนใจ คือ งบดุลที่แข็งแกร่งซึ่งช่วยป้องกันความเสี่ยงขาลง และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ดีที่ 5-6% เราคาดว่ากำไรจะเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ 12% ในปี 2026-28F โดย ROE จะปรับตัวสูงขึ้นเป็น 9.9% ภายในปี 2027F
• ไฮไลท์สำคัญใน 2Q26:
• (+) การขยายตัวของ NIM: NIM เพิ่มขึ้น 8bps q-q เป็น 4.85% ซึ่งได้แรงหนุนจากผลตอบแทนจากการให้สินเชื่อที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย รวมถึงการชำระหนื้คืนท่ามกลางการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัว
• (+) การลดลงของสินเชื่อช้าลง: สินเชื่อลดลง 2.4% q-q ซึ่งดีขึ้นอย่างมากจากที่ลดลง 4% ถึง 5% q-q ตลอดปี 2025 สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการรถบรรทุกที่ฟื้นตัว และความเต็มใจของ THANI ที่จะให้สินเชื่อใหม่มากขึ้นหลังจากคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น
• (+) credit costs ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ: credit costs (รวมถึงการด้อยค่าของสินทรัพย์ที่ถูกยึด) ลดลงเหลือเพียง 41bps จาก 97bps ใน 1Q26 ในมุมมองของเรา คุณภาพสินทรัพย์ยังคงแข็งแกร่ง โดยสินทรัพย์ที่ถูกยึดลดลง 12% q-q เหลือ 99 ลบ. สินเชื่อ stage 2 ลดลง 6% q-q และ coverage ratio ยังคงสูงที่ 144% แม้ว่าอัตราส่วน NPL จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.35% จาก 2.11% แต่เกิดขึ้นหลังจากปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องถึง 7 ไตรมาส และการเพิ่มขึ้นดังกล่าวเกิดจากลูกค้ากลุ่ม fleet เพียงรายเดียว ไม่ได้สะท้อนการเสื่อมลงของคุณภาพสินทรัพย์ในวงกว้าง

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version