Results Comment

• PLANB รายงานกำไรปกติ 297 ลบ. ใน 2Q26 เพิ่มขึ้น 10% y-y และ 43% q-q ซึ่งสูงกว่าที่เราคาดเล็กน้อย การเติบโต y-y ได้แรงหนุนจาก รายได้ที่เพิ่มขึ้นตามอัตราการใช้กำลังการผลิต/การใช้บริการ (utilization rate) ที่สูงขึ้น ขณะที่การเติบโต q-q มีสาเหตุจาก ปัจจัยตามฤดูกาล อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น และส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (minority interests) ที่ลดลง
• กำไร 1H26 ของ PLANB คิดเป็น 49% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา แม้คาดว่า 2H จะเป็นช่วงที่ผลประกอบการแข็งแกร่งขึ้นตามฤดูกาล แต่เราคาดว่ากำไรจะเติบโตเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบ h-h เนื่องจากดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการเข้าซื้อหุ้น 11% ใน  COM7 จะหักล้างผลบวกบางส่วนจากปัจจัยตามฤดูกาล
• เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” PLANB โดยมีปัจจัยสนับสนุนดังนี้ 1) เราคาดว่ากำไรจะเติบโต 26/7% y-y ในปี 2027-28F จากการเติบโตของรายได้ธุรกิจสื่อแบบปกติของธุรกิจ และรายได้จากเงินปันผลจาก COM7  2) ฐานะการเงินยังแข็งแกร่ง โดยคาดว่า Net D/E จะอยู่ในระดับต่ำเพียง 0.3-0.4 เท่า และ 3) หากสมมติอัตราการจ่ายปันผลที่ 80-90% หุ้นจะให้อัตราผลตอบแทนปันผลที่น่าสนใจราว 4% ต่อปี
• รายได้รวมของ PLANB เพิ่มขึ้น 14% y-y ใน 2Q26 หนุนโดย
• รายได้จากสื่อโฆษณา (คิดเป็น 76% ของรายได้รวม) เติบโต 3% y-y เนื่องจาก media capacity เพิ่มขึ้น 1% y-y แต่อัตราการใช้สื่อ (utilization rate) เพิ่มขึ้นเป็น 74% จาก 73%
• รายได้จากธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม (24% ของรายได้รวม) เพิ่มขึ้น 72% y-y โดยรายได้จากธุรกิจสปอร์ต มาร์เก็ตติ้งเติบโต 110% y-y จากรายได้จากธุรกิจมวยที่เพิ่มขึ้นจากความนิยมในมวยไทยที่เพิ่มขึ้น และรายได้จากฟุตบอลจากแมตช์กระชับมิตรในวันฟีฟ่า และลิขสิทธิ์ทางการตลาดของพรีเมียร์ลีกอังกฤษ
• อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นมาอยู่ที่ 33% ใน 2Q26 จาก operating leverage ขณะที่ SG&A เพิ่มขึ้น 26% y-y จากค่าคอมมิชชั่นที่เพิ่มขึ้น

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version