- แนวโน้มปี 2022F แข็งแกร่ง
- ตั้งเป้าปี 2024F ในเชิงบวกอย่างมาก
- ความพยายามในการลดต้นทุนเป็นไปตามแผนที่วางไว้
- มุ่งสู่วัตถุดิบที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม
Analyst Meeting
- IVL จัดงาน capital market day เพื่ออัพเดทแนวโน้มธุรกิจ และตั้งเป้าหมาย EBITDA ปี 2024F ที่ US$2.8-3bn ซึ่งคิดเป็นการเติบโตที่ 55% ถึง 67% จากปี 2021F ซึ่งน่าจะได้รับแรงหนุนจากกลุ่มธุรกิจหลักทั้งหมด ซึ่งได้แก่ธุรกิจ Integrated PET, Fiber และ IOD นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังได้กล่าวถึงกลยุทธ์การใช้วัตถุดิบที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม เช่น ชีวมวล เป็นครั้งแรก เพื่อหนุนกลยุทธ์ ESG แนะนำ “ซื้อ”
- ธุรกิจ PET มีแนวโน้มเติบโต แต่อัตรากำไรจะแตะจุดสูงสุดในปี 2022F ผู้บริหารยืนยันอีกครั้งว่าอัตรากำไรของ PET มีแนวโน้มแข็งแกร่งในปี 2022F เนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานอย่างต่อเนื่อง และต้นทุนการขนส่งสินค้าที่สูง รวมทั้งจากสัญญาที่ถูกแก้ไขในตลาดตะวันตก แม้ว่าบริษัทฯ จะมองว่าอัตรากำไรจะแตะจุดสูงสุดในปี 2022F แต่บริษัทฯ ยังคงคาดว่า EBITDA จากธุรกิจนี้จะเติบโตเป็น US$1.4-1.5bn ในปี 2024 จาก US$1.1bn ในปี 2021F โดยได้รับแรงหนุนจากอัตรากำไรที่สูงขึ้นจาก recycled PET และโพลีเมอร์ชนิดพิเศษ และอัตราการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง
- ธุรกิจ IOD จะได้รับแรงหนุนจากการขยายธุรกิจปลายน้ำ ตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลักในปี 2022F จะมาจากอัตรากำไรของ MTBE ที่กลับมาปกติ จากความต้องการเชื้อเพลิงที่ต่ำ และราคาวัตถุดิบที่สูงสำหรับบิวเทนและเมทานอล หลังปี 2022F บริษัทฯ ตั้งเป้าให้ Oxiteno เร่งการเปลี่ยนผ่านไปสู่ downstream specialty surfactants ขยายพอร์ตอนุพันธ์ของ IOD ไปยังแอปพลิเคชันใหม่เพิ่มขึ้น IVL คาดว่า IOD EBITDA จะสูงถึง US$0.8-0.85bn ภายในปี 2024F ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก US$0.4bn ในปี 2021F
- การเติบโตของธุรกิจ Fiber จะถูกผลักดันโดยโครการประหยัดต้นทุนเป็นหลัก ผู้บริหารตั้งเป้าธุรกิจ Fiber มี EBITDA ถึง US$0.55bn ภายในปี 2024 จาก US$0.3bn ในปี 2021F โดยได้แรงหนุนหลักจากโครงการประหยัดต้นทุน – โครงการโอลิมปัส, การฟื้นตัวของอุปสงค์ในปีนี้ รวมถึงการเติบโตแบบปกติของธุรกิจ บริษัทฯ คาดว่าการเติบโตจากโครงการโอลิมปัสอยู่ที่ US$120m จากปี 2021F ถึง 2024F เทียบกับเป้าการเติบโตรวมที่ US$250m
- มุมมองของเรา: เป้าหมายปี 2022F ของ IVL ยืนยันมุมมองเชิงบวกของเราว่ากำไรจะเติบโตแข็งแกร่งในปีนี้ เป้าหมายการเติบโตในระยะยาวแสดงถึง upside ต่อประมาณการของเรา เนื่องจากเรายังไม่ได้รวม upside จากการโครงการประหยัดต้นทุน และการขยาย IOD downstream
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……