Results Comment
- SISB รายงานกำไรปกติ 4Q21 ที่ 26 ลบ. ลดลง 61% y-y และ 43% q-q ผลการดำเนินงานดีกว่าที่เราคาดไว้ กำไรลดลง y-y และ q-q เนื่องมาจากจำนวนนักเรียนที่ลดลง เนื่องจากนักเรียนพักการเรียนชั่วคราวในช่วงวิกฤตโควิด-19 และผลกระทบเต็มไตรมาสจากส่วนลดค่าเล่าเรียน 5-15%
- เราคาดว่ากำไรของ SISB จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งตั้งแต่ 1Q22F เป็นต้นไป เนื่องจากนักเรียนที่พักการเรียนกลับไปโรงเรียนแล้ว และไม่มีส่วนลดค่าเล่าเรียนอีกต่อไป
- นอกจากการฟื้นตัวของกำไรที่แข็งแกร่งในปีนี้แล้ว เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” SISB เนื่องจากเราชอบปัจจัยพื้นฐานที่มีส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นจากโรงเรียนเอกชนทั่วไปและการขยายธุรกิจ ขณะที่ความสามารถในการทำกำไรสูง โดยมี EBITDA margin มากกว่า 30%
- รายได้ของ SISB ลดลง 17% y-y ใน 4Q21 เนื่องจากโรงเรียนปิดเพื่อเรียนออนไลน์ในเดือนตุลาคม ทำให้ขาดรายได้ค่าอาหาร และกิจกรรมหลังเลิกเรียน ในขณะที่ SISB เสนอส่วนลดค่าเล่าเรียน 5-15% สำหรับเทอม 1 ปีการศึกษา 2021/22 ( ส.ค. ถึง ธ.ค. 2021)
- เนื่องจากธุรกิจมี operating leverage สูง อัตรากำไรขั้นต้นจึงลดลงเหลือ 42% ใน 4Q21 จาก 49% ใน 4Q20
- ค่าใช้จ่าย SG&A ใน 4Q21 เพิ่มขึ้น 8% y-y เนื่องจากการเปิดสาขาเขตธนบุรี ระยะที่ 2
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……