BAM (BUY) – กำไร 2Q22 ดี – Target Price Bt27.00, Price Bt17.50
Results Comment
- BAM รายงานกำไร 2Q22 ที่ 831 ลบ. เพิ่มขึ้น 5% y-y และ 166% q-q ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ ได้แก่ การเก็บเงินสดที่สูงขึ้น อัตรากำไรจากการจัดเก็บที่ดีขึ้น และค่าใช้จ่ายภาษีที่ลดลง
- ด้วย BAM คาดว่าจะเรียกเก็บเงินสดที่สูงขึ้นใน 2H22 ถึงแม้ว่าภาษีจะสูงขึ้น เราจึงคาดว่ากำไร 2H22 จะแข็งแกร่งขึ้น แม้ 1H22 จะคิดเป็น 35% ของประมาณการทั้งปีของเรา แต่เรายังคงประมาณการของเราเช่นเดิม และคงคำแนะนำ “ซื้อ”
- BAM ซื้อ NPL จำนวน 1.4 พันลบ ในไตรมาสนี้ สำหรับ 1H22 บริษัทฯ ได้ซื้อ NPLs จำนวน 2.74 พันลบ. และ NPA จำนวน 4 ลบ.
- การจัดเก็บเงินสดรวมอยู่ที่ 3.95 พันลบ. ลดลง 6% y-y แต่เพิ่มขึ้น 25% q-q ซึ่งแบ่งเป็น 61% จาก NPL และ 39% ของ NPA การเก็บเงินต่ำกว่าเป้าหมายของ BAM ที่ 4.12 พันลบ. ใน 2Q22 ราว 4% แม้ว่าการเก็บเงินสดจะลดลง y-y แต่อัตรากำไรสูงขึ้นเป็น 58% เทียบกับ 54% ใน 2Q21
- Opex เพิ่มขึ้น 16% y-y และ 23% q-q จากค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรที่สูงขึ้น มีค่าใชจ่ายเกี่ยวกับทรัพย์สินรอการขายที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและการโฆษณาที่เพิ่มขึ้น
- BAM ได้ตระหนักถึงสิทธิประโยชน์ทางภาษีจากสินเชื่อไม่มีหลักประกัน เนื่องจากอัตราภาษีที่ต่ำผิดปกติ และอัตรากำไรจากการเก็บหนี้ที่สูงขึ้น อัตรากำไรสุทธิจึงเพิ่มขึ้นเป็น 30% ใน 1Q22 จาก 15% ใน 1Q22 และ 28% ใน 2Q21
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……