Results Comment

• กำไร 2Q23 ของ MTC อยู่ที่ 1.2 พันลบ. ลดลง 13% y-y แต่ดีขึ้น 12% q-q แม้จะมีการตั้งสำรองที่สูงขึ้นก็ตาม ผลการดำเนินงานสูงกว่าที่ตลาดคาด 11% เราคาดว่ากำไร 2H23 จะแข็งแกร่งขึ้นจากการรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้น และผลกระทบจากฤดูกาล
• อย่างไรก็ตาม เราความเสี่ยงต่อประมาณการกำไรของเรา เนื่องจากกำไร 1H23 คิดเป็น 41% ของประมาณการทั้งปี เนื่องจากการตั้งสำรองที่สูงเกินคาด เนื่องจากเราเชื่อว่าปัจจัยลบได้จบลงแล้ว เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 41 บาท
• ขับเคลื่อนโดยสินเชื่อที่มีหลักประกันและการเปิดสาขา 298 สาขา สินเชื่อจึงเติบโต 24% y-y และ 6% q-q NIM ขยายตัวเล็กน้อย q-q จาก yield ที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นแต่สามารถจัดการได้
• ด้วยได้แรงหนุนจากค่าธรรมเนียมการเรียกเก็บหนี้ที่สูงขึ้น รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยจึงเพิ่มขึ้น 38% y-y และ 23% q-q
• ด้วยต้นทุนต่อสาขาที่ลดลงเนื่องจากการประหยัดต่อขนาดที่มากขึ้น opex จึงเพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้ากว่าการเติบโตของรายได้ ดังนั้นอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จึงดีขึ้น q-q เป็น 48%
• ด้วยการตัดจำหน่ายที่เพิ่มขึ้น การตั้งสำรองจึงเพิ่มขึ้น 150% y-y และ 13% q-q credit cost เพิ่มขึ้นจาก 3.4% ใน 1Q23 เป็น 3.62% ในไตรมาสนี้
• แม้ NPLs จะยังเพิ่มขึ้น แต่เรามองว่าสินเชื่อ stage 2 ที่ค่อยทยอยลดลงเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีสำหรับการควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น การตั้งสำรองจะยังคงเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี และเราคาดว่า credit cost จะปรับเข้าสู่ระดับปกติใน 2H24

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version