SISB (BUY) – กำไร 1Q25 ดี เป็นไปตามคาด – Target Price Bt29.00, Price Bt18.20
Results Comment
- SISB มีกำไรปกติใน 1Q25 ที่ 238 ลบ. เพิ่มขึ้น 12% y-y แต่ลดลง 2% q-q ผลการดำเนินงานสอดคล้องกับที่เราคาดไว้ การเติบโตของกำไรเมื่อเทียบ y-y มาจากจำนวนนักเรียนและค่าเล่าเรียนที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การลดลงของกำไร q-q เกิดจากจำนวนนักเรียนและรายได้จากกิจกรรมหลังเลิกเรียนที่ลดลง
- เราคาดว่ากำไรของ SISB ใน 2Q25F จะเติบโต y-y เนื่องจากจำนวนนักเรียนและค่าเล่าเรียนที่เพิ่มขึ้น แต่ทรงตัว q-q เนื่องจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้น (4,607 คน ณ สิ้น 1Q25 เทียบกับ 4,650 คน ในปัจจุบัน) จะถูกชดเชยด้วยรายได้จากกิจกรรมหลังเลิกเรียนที่ลดลง
- เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” SISB เนื่องจากคาดว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีของกำไรในช่วงปี 2025-27F จะอยู่ที่ 14% อยู่ในสถานะเป็นเงินสดสุทธิ และมีความสามารถในการทำกำไรในระดับสูง โดยมี EBITDA Margin มากกว่า 40% และ ROE อยู่ที่ 27%
- รายได้ของ SISB เติบโต 11% y-y ใน 1Q25 โดยได้แรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของจำนวนนักเรียน (4,607 คน ใน 1Q25 เทียบกับ 4,278 คน ใน 1Q24 และ 4,620 คน ใน 4Q24) การปรับขึ้นค่าเล่าเรียน 5% และรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากอาหารและกิจกรรมหลังเลิกเรียน
- อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 54.8% ใน 1Q25 เทียบกับ 55.1% ใน 1Q24 สาเหตุหลักมาจากต้นทุนที่เกี่ยวกับพนักงานที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้น 9% y-y ตามการเติบโตของรายได้
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……